剛過去的6月，頂著4.2萬億元的單月到期量高峰，銀行同業存單發行依舊“平穩落地”。

作為銀行負債端的重要補充工具，同業存單利率變化能敏銳反映銀行資產負債缺口壓力——當銀行面臨負債短缺時，同業存單融資需求往往率先上升，可謂“春江水暖鴨先知”。今年3月上旬，在非銀同業存款自律約束和“存款搬家”引發的“負債荒”背景下，銀行在資金“緊平衡”下被迫提價增發同業存單，平均發行利率曾一度全面攀升至2.0%之上。

而上個月，此番現象并未重演，從發行結果來看，6月同業存單一級發行市場整體表現出“提量不提價”的特點。

據同業存單管理辦法，同業存單實行年度備案余額管理，發行人全年存單余額不得超過備案額度，但在發生重大變化時可申請調整備案計劃。來到下半年，不少市場人士正關注，從商業銀行同業存單當前的備案額度使用情況看，國股行、城農商行下半年是否存在較大的提額壓力？

對此，近日有大型股份制銀行同業經營中心金市部負責人向記者表示，“現階段負債壓力肯定小了，畢竟有央行貨幣政策投放支持。上個月正值同業存單到期續發高峰，6月份實際上的新增發行量并沒有那么大。下半年應該也沒有必要再去增加額度，總體來說夠用了。”

已平穩度過6月“天量”到期窗口

回顧2025年上半年同業存單發行情況，3月10日~3月16日當周，單周發行規模和發行利率雙雙登頂。

一方面，平均票面利率在該周達到階段性高峰，包括國股行在內的各家商業銀行存單利率幾乎全面突破2.0%高位，周平均利率攀升至2.0555%。另一方面，當周同業存單發行規模達到11530.20億元。從發行利率走勢來看，3月份同業存單利率持續在高位運行，反映出彼時銀行流動性承壓的市場環境。

這一現象也與21世紀經濟報道2月下旬的報道相印證。當時一位城商行人士向記者透露，其所在銀行負債端面臨較大壓力：“一方面存款增長乏力，另一方面信貸投放得不錯，還要承接地方債的放量供給，我們只能通過提高同業存單發行利率來填補長期頭寸缺口。”

而行至年中，6月的情況又發生了變化。

記者注意到，面臨6月同業存單到期規模創下4.2萬億元的歷史單月新高，6月16日~6月22日當周，雖同業存單的單周發行規模同樣維持高位，達到11003.60億元，但與3月“緊平衡”的資金環境不同，該周發行利率穩定維持在1.6557%的低位水平，市場未見明顯的發行提價壓力。得益于央行的及時流動性投放，6月存單發行價格整體保持平穩，最終實現了“安全跨季”。

某長三角城商行人士也告訴記者，單從資產端角度來看，央行買斷式“超前”操作，6月存單的大量到期“風波”關口很好地得到了平抑，說明央行對市場關切的問題還是持續關注的。

“結合近期信息，央行也在關注低利率下的風險防范和銀行息差的問題，央行對商業銀行負債的呵護態度應該要高于以往。因此，從銀行的外生因素來看，下半年存單提額對于價格的擾動擔憂同比去年是有所緩解的?！彼J為。

多家備案額度使用超80% 招行使用率僅在個位數

雖然已提交的銀行同業存單發行計劃通常很少在年內進行調整，但去年年末，多家銀行卻在中國貨幣網密集披露提額計劃。

業內人士分析，這一現象可能與當時的年末考核時點及為信貸“開門紅”儲備資金有關。據YY評級團隊統計，2024年共有11家銀行更新存單發行計劃，調整時間集中在12月份，共計調增備案額度11014億元，涉及的銀行數量及提額規模均遠高于以往年份。

而今年，同業存單一級市場發行使用依舊“紅火”。記者據同花順Infind數據梳理發現，截至2025年6月30日，部分商業銀行的同業存單存量占全年備案額度的使用比例已處于較高水平。

數據顯示，江蘇銀行以90.43%的使用比例位居首位，農業銀行和建設銀行緊隨其后，分別達到87.56%和87.49%，這些銀行的備案額度使用已相對接近“滿負荷”狀態。此外，民生銀行、光大銀行、北京銀行、廣發銀行等機構的上半年末使用比例也超過80%。這一情況表明，如果下半年負債端壓力持續，這些銀行或將面臨一定的后續提額需求。

值得關注的是，不同銀行在今年上半年的備案使用程度上呈現出明顯差異。

招商銀行和郵儲銀行上半年的同業存單使用進度明顯偏低，分別僅為3.73%和15.10%，顯示這兩家銀行資產負債缺口現階段較小，負債端壓力相對輕松可控。這一跡象或體現其在流動性管理和資金頭寸管理方面的“游刃有余”；另一方面也表明，除發行同業存單這一主流渠道外，該行大概率也正積極通過其他多種資本工具補充自身的階段性資負需求。

分類型來看，當前國有大行的同業存單額度使用率普遍高于去年同期水平，負債補充需求較大。而股份制銀行則呈現出明顯的分化特征：部分股份行額度使用率已接近上限，另一些則保持較低使用水平。中郵證券研究所分析師張銀新表示，預計國股銀行同業存單凈融資增速或邊際加快。考慮到存款季度性規律，7月銀行負債端壓力或較小，整體一級發行利率有望下探至1.6%下方，若考慮保險沖量情況超預期，則國有銀行存單發行利率或維持在1.6%上方小幅震蕩。

財通證券研究所固收分析師汪夢涵則向記者表示，預計下半年存單提升額度概率不高。不同于2024年和2025年初由于手工補息和同業活期存款利率調降造成的大行負債端快速流失，后續大行負債端快速流失的概率偏低，因此同業存單的額度更多和銀行資金缺口有關。典型如2025年6月份，雖然有超4萬億元存單到期，但是國有行存單凈融資為負。

銀行的負債端壓力整體預計中性。下半年存單到期仍舊相對偏高，以及政府債仍有較多余量尚未發行，客觀影響了銀行的負債端缺口。同時，央行對于長債收益率的關注也影響到其中長期流動性的大額投放的訴求?！霸谘胄挟斍白⒅劂y行凈息差壓力，對流動性偏呵護的背景下，后續銀行資金缺口大幅抬升而導致同業存單超過原先額度的概率相對較低。”她稱。