超級(jí)巨頭遭遇全線虧損。

據(jù)日本政府養(yǎng)老金投資基金（GPIF）最新公布的數(shù)據(jù)，今年1月至3月，該基金賬面虧損達(dá)8.815萬(wàn)億日元（約合人民幣4400億元），持有的四大資產(chǎn)類別（海外股票、海外債券、日本股票、日本債券）全線虧損。

分析指出，GPIF遭遇全線潰敗的主要原因是，美國(guó)政府的關(guān)稅政策重挫全球股市，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期令美元兌日元匯率走低，加劇了GPIF持有的海外資產(chǎn)的日元計(jì)價(jià)損失。

回到市場(chǎng)層面，在美國(guó)政府設(shè)定的關(guān)稅豁免期結(jié)束前夕，市場(chǎng)情緒愈發(fā)謹(jǐn)慎，日經(jīng)225指數(shù)本周累計(jì)下跌0.85%，結(jié)束了此前連續(xù)三周的上漲。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特此前暗示在美方設(shè)定的7月9日談判期限前可能無(wú)法與日本達(dá)成協(xié)議。

巨虧4400億元

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月4日，全球規(guī)模最大的國(guó)家級(jí)養(yǎng)老基金之一——日本政府養(yǎng)老金投資基金（GPIF）公布數(shù)據(jù)顯示，今年1月至3月，該基金賬面虧損達(dá)8.815萬(wàn)億日元（約合人民幣4400億元），相當(dāng)于虧損3.4%。

截至今年3月底，GPIF管理的總資產(chǎn)規(guī)模為249.8萬(wàn)億日元（約合人民幣12.4萬(wàn)億元），其中，日本國(guó)內(nèi)股票占比23.94%，日本國(guó)內(nèi)債券占比27.64%，外國(guó)股票占比24.05%，外國(guó)債券占比24.37%。

今年一季度，GPIF持有的四大資產(chǎn)類別（日本股票、日本債券、海外股票、海外債券）遭遇全線虧損。其中，海外股票虧損6%、海外債券虧損2%、日本股票虧損3.5%、日本債券虧損2.2%，為2022年三季度以來(lái)首次全線虧損。

回顧今年一季度，全球股市普遍疲弱，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)下跌4.6%、全球MSCI國(guó)家指數(shù)累跌1.7%、日本東證指數(shù)累跌4.5%。全球債券市場(chǎng)同樣不平靜，美國(guó)10年期國(guó)債收益率累跌超30個(gè)基點(diǎn)，而日本基準(zhǔn)國(guó)債收益率則累漲約40個(gè)基點(diǎn)。另外，美元兌日元匯率累計(jì)下跌約4.6%。

GPIF是全球最大的養(yǎng)老基金之一，其管理動(dòng)向備受市場(chǎng)關(guān)注。

GPIF總裁Kazuto Uchida在發(fā)布會(huì)上表示，今年1—3月投資業(yè)績(jī)的惡化主要是由于海外股票市場(chǎng)大幅下跌。他表示，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的影響以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的上升，進(jìn)一步加劇了經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的不確定性。

在今年3月末，GPIF公布了2025財(cái)年的五年中期規(guī)劃，將維持備受市場(chǎng)關(guān)注的投資資產(chǎn)基本組合構(gòu)成。

據(jù)悉，該基金每五年根據(jù)厚生勞動(dòng)省設(shè)定的投資目標(biāo)，對(duì)其基本投資組合進(jìn)行一次審查。目前的投資組合構(gòu)成為25%的國(guó)內(nèi)債券、25%的外國(guó)債券、25%的國(guó)內(nèi)股票和25%的外國(guó)股票。

三菱日聯(lián)摩根士丹利證券高級(jí)投資策略研究員大西耕平表示，GPIF維持其基本投資組合結(jié)構(gòu)的決定不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生任何特別影響。

關(guān)稅的變數(shù)

在美國(guó)政府設(shè)定的關(guān)稅豁免期結(jié)束前，日本市場(chǎng)情緒愈發(fā)謹(jǐn)慎，本周日經(jīng)225指數(shù)下跌0.85%，結(jié)束了此前連續(xù)三周的上漲。

有分析稱，受關(guān)稅政策的不確定性影響，投資者對(duì)日本股市保持謹(jǐn)慎，沒(méi)有積極押注。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月3日表示，最快將從4日起，向正在推進(jìn)關(guān)稅談判的貿(mào)易伙伴國(guó)發(fā)送有關(guān)新關(guān)稅稅率的通知。為了在作為談判最后期限的9日之前達(dá)成更多協(xié)議，似乎試圖向各國(guó)施壓。

關(guān)于與日本的關(guān)稅談判，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特7月3日表示：“日本將于7月20日舉行參議院選舉，我認(rèn)為在達(dá)成協(xié)議方面面臨諸多國(guó)內(nèi)限制。與日本談判的進(jìn)展情況目前只能先觀望。”雖然他沒(méi)有明確說(shuō)明，但其暗示在美方設(shè)定的7月9日談判期限前可能無(wú)法與日本達(dá)成協(xié)議。

日本經(jīng)濟(jì)再生擔(dān)當(dāng)大臣赤澤亮正4月以來(lái)已先后7次訪美，與貝森特等部長(zhǎng)級(jí)官員展開(kāi)多輪談判，但尚未取得具體成果。特朗普指出“日本非常強(qiáng)硬”“被寵壞了”。他還譴責(zé)日本不愿引進(jìn)美國(guó)大米和汽車(chē)，再次要求擴(kuò)大進(jìn)口。特朗普強(qiáng)調(diào)，“貿(mào)易方面非常不公平。那樣的時(shí)代結(jié)束。”

值得注意的是，在此之前，外資卻持續(xù)押注日本股市。據(jù)日本交易所集團(tuán)（JPX）最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至6月27日的一周，外國(guó)投資者連續(xù)13周凈買(mǎi)入日股，創(chuàng)2013年以來(lái)最長(zhǎng)紀(jì)錄，單周凈買(mǎi)入金額為3398億日元。

有分析稱，在美股三大指數(shù)高位運(yùn)行及美國(guó)關(guān)稅政策不確定性背景下，部分海外投資者正在尋求多元化投資，轉(zhuǎn)而買(mǎi)入相對(duì)低估的日本股票。

Daiwa Securities高級(jí)策略師Shuji Hosoi表示，投資者可能在未來(lái)一年內(nèi)持續(xù)調(diào)整美股集中投資組合，日本股市因估值較低和企業(yè)治理改革成為吸引力目標(biāo)。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：劉珺宇

校對(duì)：王朝全