工廠尚未動工，股價已先行飆升，一場覆蓋華南、輻射東盟的供應鏈革命正在儋州悄然布局。

近日，在家吃飯餐飲行業(yè)龍頭企業(yè)鍋圈(02517.HK)股價一路飆升，更是于7月2日創(chuàng)下三個月來單日最大漲幅。而引發(fā)市場強烈反應的，是其一則發(fā)布于7月1日的公告，擬在海南儋州投資4.9億元建設食品生產(chǎn)基地。

而在一個月前，國聯(lián)民生證券還發(fā)布報告指出，以鍋圈為代表的前期經(jīng)營承壓企業(yè)已現(xiàn)好轉勢頭。其創(chuàng)新門店模型，踐行爆品策略、夯實會員生態(tài)建設并驅動同店回暖，門店重回增長區(qū)間。國聯(lián)民生證券對此給予“增持”評級。

引發(fā)市場強烈反應的戰(zhàn)略布局疊加利好的證券研報，鍋圈正迎來經(jīng)營發(fā)展的關鍵轉折點。

填補華南空白 搶灘自貿港機遇

從鍋圈發(fā)布的自愿公告來看，其計劃在海南省儋州市投資建設食品生產(chǎn)基地，預計投資金額達4.9億元。公告雖未透露具體產(chǎn)能規(guī)劃，但明確指出該基地將“持續(xù)推動集團產(chǎn)業(yè)生態(tài)戰(zhàn)略布局”，并實現(xiàn)“地理位置上覆蓋更廣泛的區(qū)域”。

這是鍋圈在全國生產(chǎn)基地網(wǎng)絡的關鍵拼圖。此前，鍋圈通過自建與并購已擁有可覆蓋華北、華東、西南的牛肉“和一工廠”、肉丸“丸來丸去工廠”、火鍋底料專業(yè)廠“澄明工廠”及水產(chǎn)類“歡歡工廠”等六家工廠。而海南儋州基地的投建，將填補其在華南區(qū)域的空白，完善“華北—華東—西南—華南”的全國供應網(wǎng)絡。同時，儋州基地將顯著縮短對兩廣、海南的冷鏈運輸半徑，降低居高不下的物流成本。

此外，海南自貿港的政策紅利也可成為鍋圈國際化戰(zhàn)略的重要跳板。海南自貿港特有的“零關稅”和加工增值免關稅政策，可為食品企業(yè)提供獨特的成本優(yōu)勢。鍋圈儋州基地建成后，不僅可以降低從東盟進口海鮮、熱帶水果等火鍋燒烤食材的采購成本，也為產(chǎn)品出口東盟市場打開便利通道。這一機制將讓鍋圈能構建“東盟原料—海南加工—全國銷售”的供應鏈條，大幅提升產(chǎn)品競爭力。

強化供應鏈垂直整合 布局國際化跳板

結合鍋圈近年來的動作來看，儋州基地的布局或許是鍋圈供應鏈垂直整合戰(zhàn)略的最新一環(huán)。

2024年9月，鍋圈斥資2.46億元收購北海逮蝦記41%股權，實現(xiàn)對這家蝦滑龍頭企業(yè)的控股。逮蝦記在滑類產(chǎn)品領域占據(jù)領先地位，2023年蝦滑銷量全國第一，2022年整體銷售規(guī)模已達10億元；更早的2024年9月，鍋圈在湖北的河鮮加工基地正式投產(chǎn)，該項目一期投資高達15億元，專注于小龍蝦、牛蛙和淡水魚加工。

上述動作都指向同一個目標，即提升自有產(chǎn)品比例，減少代工依賴。而儋州基地投產(chǎn)后，這一比例還將持續(xù)提升。

儋州基地對鍋圈而言，更深遠的意義或在于國際化突破。公告中提及的“覆蓋更廣泛區(qū)域”，事實上已透露出公司對東盟市場的戰(zhàn)略布局意圖。海南作為面向東盟的門戶，將為鍋圈試水東盟預制食材市場提供絕佳跳板。

儋州基地建成后，鍋圈可充分利用海南面向東盟的區(qū)位優(yōu)勢，將國內成品經(jīng)海南出口至東盟，并憑借在家火鍋和燒烤領域的成熟產(chǎn)品線，在飲食習慣相近的東盟市場復制國內的成功經(jīng)驗。此舉也將為鍋圈的全面國際化進程積累寶貴經(jīng)驗。