港股市場兩大“超巨”暴漲！

9日午后，恒瑞醫藥H股一度暴漲18%，而寧德時代H股最大漲幅亦超過8%，兩大行業巨頭H股皆創歷史新高；截至收盤，恒瑞醫藥H股大漲15.61%，寧德時代H股大漲7.18%。

而從窩輪來看，寧德時代認購證亦是集體暴漲。此外，在港股上市的藍思科技、FORTIOR，大眾口腔等亦迎來暴漲。

有分析人士指出，相對于內資而言，外資對于利好的反應更為猛烈。近期，可能有不少外資在買入上述股票。近日，恒瑞醫藥H股的保薦人花旗發表報告表示，首次給予恒瑞醫藥H股“買入”評級，目標價為134港元/股；美銀證券則維持對寧德時代H股的“買入”評級，目標價400港元/股。

消息面上，恒瑞醫藥公布，子公司廣東恒瑞醫藥收到國家藥監局核準簽發關于SHR-2173注射液的《藥物臨床試驗批準通知書》，將于近期開展臨床試驗。

兩大“超巨”殺瘋

今天，市場整體上較為平淡，港股市場更是出現了明顯調整，但寧德時代和恒瑞醫藥兩大行業龍頭卻大幅飆漲。寧德時代H股一度狂飆超8%，其認購證最大漲幅超過60%，并帶動寧德時代A股大幅飆升。

恒瑞醫藥H股的漲幅更是驚人，午后一度狂飆18%，恒瑞醫藥A股一度漲超8%。

消息面上，恒瑞醫藥公布，子公司廣東恒瑞醫藥收到國家藥監局核準簽發關于SHR-2173注射液的《藥物臨床試驗批準通知書》，將于近期開展臨床試驗。SHR-2173注射液是公司自主研發的治療用生物制品，能夠通過靶向異常激活的免疫細胞，發揮抗炎和抑制免疫的生物學效應，有望降低自身抗體水平，改善原發性膜性腎病患者的疾病活動狀態。

恒瑞醫藥H股的保薦人花旗發表報告表示，首次給予恒瑞醫藥H股“買入”評級，目標價為134港元/股，認為恒瑞醫藥是制藥行業的領先者及創新者，同時亦是中國制藥板塊的首選股之一。該行指出，恒瑞一家擁有穩定現金流入的成熟醫藥企業，認為采用貼現現金流（DCF）方法來評估其公允價值最為合適。截至，今天恒瑞醫藥H股的最高價為71.15港元/股，離目標價還有很大空間。

而寧德時代并無顯著的消息刺激。分析人士認為，還是與外資買入有關。根據聯交所最新權益披露資料顯示，2025年7月3日，寧德時代H股獲JP Morgan Chase & Co.以每股均價340.638港元增持好倉85.16萬股，涉資約2.9億港元。寧德時代宣布量產交付587Ah電芯后，里昂重申對其“高度確信跑贏大市”評級，并將其港股目標價由385港元/股上調至447港元/股。截至券商中國發稿，今天最高價為389.4港元/股。

美銀證券表示，根據Real Li數據，寧德時代5月在中國的電池裝機容量（電芯層面）為26.2吉瓦時，按年增長39%。 其國內市場份額在5月為42%，按年下降2.2個百分點，但按月上升2.0個百分點。 5月寧德時代在中國的主要客戶為Tesla，吉利和長安汽車，分別占中國電池裝機容量的12%、11%和9%。 根據供應鏈調查，寧德時代7月計劃產量預計約為60吉瓦時，按年增長47%，按月增長3%。小米于6月26日推出SUV車型YU7，上市一小時內獲得28萬確定的訂單。 小米YU7所有版本將使用寧德時代的電池，這對寧德時代在中國的市場份額應有正面影響。另外，根據SNE Research，寧德時代在5月實現38%的全球市場份額，按年和按月基本持平，位列全球第一。

港股IPO的機遇

今年以來，A+H上市企業排隊數量較多，預計2025年內新增融資規模約3400億港元。相關的公司股價在二級市場的表現亦非常亮眼，特別是一些績優公司。分析人士認為，港股IPO帶來的新增優質資產有望吸引更多外資進入，從而會給市場帶來更多機會。

中金公司指出，“A+H”上市與中概資產潛在回流催生優質資產增量，“新經濟”權重提升撬動估值及換手中樞。

一是新增資產增厚：中國香港作為連接中外的關鍵樞紐，是中國優質企業對接全球資本的重要平臺。在當前中國擴大開放與全球地緣政治存在不確定性的背景下，境內重點企業以“A+H上市”走向國際、境外優質中概資產回流的雙重需求，有望持續為港股注入優質標的，進而吸納增量流動性。

二是存量資產升級：伴隨上市機制持續優化、產業轉型下中國新經濟企業不斷涌現、以及存量企業盈利增長與估值重塑，未來港股“新經濟”板塊市值占比有望進一步攀升。測算2015年—2024年港股“新經濟”資產換手率、市盈率中樞分別為傳統資產的1.3倍、4.3倍，結構重構有望推動港股估值中樞上移與交易活躍度提升。

來自申萬宏源的數據顯示，外資正在從港股IPO的基石投資者途徑大量流入中國資產。截至2025年6月30日，2025年在中國香港市場IPO上市的公司中，基石投資者占45.2%，2023年、2024年該數字分別為33.2%和31.0%。其中，2023年、2024年、2025年上半年，外資基石投資者占全部基石投資者占比分別約為41.6%、40.4%、59.3%，合計投資金額分別約為64億港元、110億港元、286億港元，也呈現出大幅上升態勢。與此同時，港資基石投資者占非外資比例也在上升，2023年、2024年和2025年上半年這一比例分別為33.2%、51.0%和65.5%。

校對：高源