券商中報業績前瞻來了。

7月9日晚間，紅塔證券發布了2025年半年度業績預告，成為首家發布中報業績預告的上市券商。

未經審計的數據顯示，紅塔證券今年上半年歸母凈利潤預計在6.51億元至6.96億元，同比增長45%至55%。

今年上半年市場交投活躍度持續攀升，IPO及再融資規模也有所回溫，在此背景下，上市券商上半年業績受到市場期待。多名券商非銀分析師預測，上市券商二季度業績有望延續高增勢頭，歸母凈利潤可能超過20%。

首家業績預告出爐

7月9日紅塔證券發布今年上半年業績預告，券商中國記者注意到，這是紅塔證券連續第二年率先亮出中報業績預告。

紅塔證券預告稱，經財務部門初步測算，預計公司2025年半年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為6.51億元至6.96億元，同比增長45%至55%。在扣非凈利潤指標方面，預計上半年為6.34億元至6.79億元，同比增長40%至50%。上述數據尚未經注冊會計師審計。據悉，去年上半年紅塔證券歸屬于母公司所有者的凈利潤為4.49億元。

自營業務一直是紅塔證券的優勢業務，2024年該板塊收入貢獻接近70%。談及今年上半年業績預增原因，紅塔證券表示，公司堅持以自身工作的確定性應對市場變化的不確定性，進一步提升資產配置的科學性和有效性，持續推進自營投資業務的非方向化轉型，資產負債結構和內容不斷優化、資產質量繼續提升，從而實現公司業績同比增加。

此前，紅塔證券在2024年年報中展望2025年經營思路時表示，一方面，繼續深化資產負債管理體系建設，實現FTP定價對重資本業務全覆蓋，加大同業合作力度，提升負債端定價能力，探索進階、成熟階段資產負債管理機制；另一方面，深化非方向性投資轉型建設，對既定重點投資品種加大專業能力建設、進一步理順投資管理機制及優化投資策略、持續擴展產能。

分析師預測上市券商二季度業績高增長

今年上半年，一、二級市場雙雙呈現回暖態勢，券商業績隨之受益增長。一季度數據顯示，上市券商歸母凈利潤同比增幅超80%，這主要得益于經紀業務與自營業務的大幅增長。在此情況下，券商二季度業績表現同樣受到矚目。

民生證券非銀團隊在7月8日表示，2025年二季度外圍貿易擾動影響逐步淡化，資本市場觸底反彈，交投熱度再度回升。二季度兩融余額較一季度有所回落，但同比保持高位。再融資與債權承銷規模持續放量，后續科創板成長層增設與科創板第五套上市標準重啟，IPO規模或逐步修復，投行業務收入有望重回增長區間。

該團隊預計，二季度上市券商營業收入或同比增長10%，歸母凈利潤有望同比增長20%。從業務板塊來看，該團隊預測，二季度上市券商的自營業務收入、經紀業務收入、投行業務收入同比增速分別為30%、26%、20%；資管業務收入和信用業務收入有可能下滑，分別為-8%、-6%。

申萬宏源非銀團隊表示，預計券商板塊二季度凈利潤在低基數下延續同比雙位數增長，其預測券商板塊實現歸母凈利潤436億元，同比增長26%。

在該團隊看來，伴隨股債市場回暖，自營亮眼表現將會持續，預計二季度券商板塊合計實現投資收入490億元，同比增長15%，貢獻主營收43%。經紀業務方面，預計在銀行存款利率下行、公募降費讓利、投融資環境優化背景下，居民存款搬家邏輯延續，預計二季度經紀業務收入259億元，同比增長32%，貢獻主營收23%。

隨著券商中報業績即將陸續發布，未來能否驅動券商行情，備受市場關注。廣發證券非銀團隊在2025年中期策略里談到，在長期資金入市、資本市場穩定性提升、逆周期政策空間打開的背景下，低利率環境下市場偏好有望提升，行業監管政策拐點已現，后續政策催化可期，低基數下泛自營及財富管理回暖貢獻業績改善，券商估值修復空間可期。

校對：陶謙