證券時報記者 劉藝文

近日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司（簡稱“全國股轉(zhuǎn)公司”）發(fā)布了2025年二季度做市商評價結(jié)果。

根據(jù)二季度做市商評價結(jié)果信息，東北證券、開源證券、上海證券排名在前5%，經(jīng)手費減免比例為100%。與今年一季度相比，在榜單排名前20%的券商中，廣發(fā)證券、申萬宏源等名次有所上升。

此前，已有券商在年報中表示：“基于監(jiān)管機構(gòu)提升北交所做市業(yè)務在分類評級加分中的權(quán)重、降低新三板做市業(yè)務的權(quán)重，公司未來的做市業(yè)務機遇主要集中在北交所。”

3家券商獲經(jīng)手費全免資格

近日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了2025年二季度做市商評價結(jié)果，評價對象為2025年二季度開展做市業(yè)務的券商。根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市商評價指引（試行）》規(guī)定，此次有12家做市商獲得了做市交易經(jīng)手費減免資格。

二季度做市商評價結(jié)果顯示，海通證券、中山證券、長江證券、聯(lián)儲證券、財達證券、申萬宏源等6家券商排名在前10%~20%之間，獲得經(jīng)手費減免比例為50%；排名在前5%~10%的券商有3家，分別是國元證券、天風證券、廣發(fā)證券，獲得的經(jīng)手費減免比例為70%；排名在前5%的券商則分別是東北證券、開源證券、上海證券，3家券商獲得的經(jīng)手費減免比例為100%。

全國股轉(zhuǎn)公司每個季度都會公布一次評價結(jié)果，與今年一季度的結(jié)果相比，部分券商的排位發(fā)生了變化。

具體來看，排名在前5%的券商未發(fā)生位次上的變化，一季度時也是東北證券、開源證券、上海證券。在二季度的最新排名中，廣發(fā)證券位次有所上升，從一季度的前10%~20%擠進了二季度的前5%~10%；申萬宏源的排位也是抬頭向上，該券商一季度時并未上榜，二季度的排位則跨入了前10%~20%。另外，還有2家券商的排次出現(xiàn)了下滑。

發(fā)展做市業(yè)務各有考量

有券商人士稱，多看幾個季度的券商排名就會發(fā)現(xiàn)，上榜券商的位次爭奪其實并不激烈，只是出現(xiàn)了相對的變化。導致這種狀況的原因有很多，其中一種可能是相關(guān)券商的業(yè)務在短期內(nèi)存在一些波動。

該人士稱，上榜的做市商以中小券商為主，可以看出證券行業(yè)的競爭正在走差異化路線，“頭部券商優(yōu)勢明顯，在其他領(lǐng)域占據(jù)了主導地位，因此在新三板做市業(yè)務中的投入相對較少，中小券商則乘機在此領(lǐng)域攫取了一定優(yōu)勢。”

證券時報記者注意到，6月30日，國元證券在債券發(fā)行文件中表示，公司的新三板做市業(yè)務堅持“回歸本源”，交易能力躍升至行業(yè)第一梯隊。

今年6月，國信證券收購萬和證券的報告也透露了后者的新三板做市業(yè)務信息。萬和證券根據(jù)行業(yè)前景、公司資質(zhì)、估值水平和風險收益評估等多維因素優(yōu)選做市標的，為新三板企業(yè)提供流動性，賦能中小企業(yè)發(fā)展，履行做市商的服務功能，并在此過程中獲取適當收益。

第一創(chuàng)業(yè)證券表示，公司根據(jù)市場階段性特征調(diào)節(jié)倉位與組合，堅守做市業(yè)務，為優(yōu)質(zhì)新三板做市企業(yè)提供流動性。截至2024年末，該券商為9家企業(yè)提供了專業(yè)的新三板做市報價服務。

財達證券則在2024年年報中表示，自2014年7月11日取得做市商業(yè)務資格以來，公司已累計做市新三板項目68個；截至報告期末，做市報價項目20個，做市股票期末賬面價值為1.21億元，占期末交易性金融資產(chǎn)的比例為0.54%。

持續(xù)評估制度實施效果

據(jù)了解，《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市商評價指引（試行）》經(jīng)過多次修訂，現(xiàn)行版本曾于2020年修訂。

根據(jù)做市商評價規(guī)則，得分項滿分為100分。其中，做市規(guī)模滿分40分，包括做市股票數(shù)量和做市股票市值兩個指標，各指標滿分均為20分；流動性提供情況為滿分40分，包括做市商成交金額、個股成交量占比和訂單深度三個指標，各指標滿分依次為20分、10分、10分；報價質(zhì)量為滿分20分，包括做市商最優(yōu)報價時間和買賣價差兩個指標，各指標滿分均為10分。

全國股轉(zhuǎn)公司認為，做市商制度對改善市場流動性水平、促進股票價格發(fā)現(xiàn)、形成市場良性循環(huán)等具有重要意義，做市商評價工作是全國股轉(zhuǎn)公司堅持和鼓勵大力發(fā)展做市交易的重要制度保障。全國股轉(zhuǎn)公司將持續(xù)評估制度實施效果，研究優(yōu)化評價激勵機制，堅持開展做市商評價工作，進一步推動做市商制度持續(xù)健康發(fā)展。