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美股連創新高，華爾街警告！關稅大消息，馮德萊恩與特朗普即將面對面會談

來源：證券時報網作者：王軍2025-07-26 08:34

7月25日，強勁財報季以及美國與歐盟可能很快達成貿易協議的樂觀情緒提振，標普500指數、納斯達克指數續創歷史新高。

截至收盤，道瓊斯工業指數漲0.47%，報44901.92點；標普500指數漲0.4%，報6388.64點；納斯達克指數漲0.24%，報21108.32點。本周以來，道瓊斯工業指數漲1.26%，標普500指數漲1.46%，納斯達克指數漲1.02%。

歐洲主要股指收盤漲跌不一，德國DAX指數跌0.32%，報24217.5點；法國CAC40指數漲0.21%，報7834.58點；英國富時100指數跌0.2%，報9120.31點。本周以來，德國DAX指數跌0.3%，法國CAC40指數漲0.15%，英國富時100指數漲1.43%。

中概股多數下跌，納斯達克中國金龍指數跌0.89%。個股方面，陸控跌超12%，小贏科技跌超10%，大全新能源跌約7%，小馬智行漲近5%，水滴公司漲近4%，小牛電動漲約3%，新東方漲近3%。

特朗普稱與歐盟或將就關稅談判達成協議

央視新聞報道，歐盟委員會主席馮德萊恩與美國總統特朗普舉行電話會談，圍繞當前歐美貿易關系交換意見。

據馮德萊恩發布的消息，雙方在通話中達成一致，計劃于本月27日在蘇格蘭舉行面對面會談，重點討論歐美之間的貿易合作及相關爭議問題。此次即將舉行的會晤被視為歐美關稅談判的重要環節。當天早些時候，特朗普對外表示，美國與歐盟或將就關稅談判達成協議。

此前，特朗普7月12日宣布，將自8月1日起對從歐盟進口的商品征收30%關稅，理由是“長期且持續的貿易不平衡”。

特朗普在致歐盟委員會主席馮德萊恩的公開信中強調，若歐盟采取報復性關稅措施，美方將“疊加關稅”，即在30%基礎上進一步上調。這項舉措被明確為獨立于之前對汽車、鋼鐵、鋁等行業性關稅的全面行動，此外同日起美國還將對銅產品征收50%的單獨關稅。特朗普在信中聲稱，美國與歐盟的貿易關系“遠非對等”，歐盟長期對美實施不公貿易壁壘，并警告稱如果歐盟愿意取消對美商品的貿易壁壘，美方可能“上下調整”關稅比率，但前提是“歐盟展現出改善雙邊關系的誠意”。

值得一提的是，當地時間7月24日，歐盟成員國當天以壓倒性多數通過了對價值930億歐元的美國產品征收報復性關稅的決定。

歐盟委員會發言人在7月23日對外表示，歐盟計劃將針對美國出口商品的兩份報復性關稅清單合并，形成一份總額930億歐元的統一清單。歐盟已在今年4月獲得成員國批準，對美大豆、摩托車、牛仔褲等商品實施總額約210億歐元的第一輪關稅措施。7月23日，歐盟成員國就另一份價值約720億歐元的清單進行表決并通過。該清單主要涉及飛機、汽車及電氣設備等高價值工業產品。兩份清單形成的一攬子報復清單總額達930億歐元。

此前，歐盟方面及多個歐洲國家領導人均表示，如果無法在8月1日美關稅措施生效日之前與美達成滿意的貿易協議，歐盟將采取反制措施應對美關稅。歐盟委員會發言人奧洛夫·吉爾在7月23日表示，如果談判破裂，反制措施將于8月7日開始生效。

華爾街預警回調風險

由于樂觀的二季度財報、美日及美菲達成貿易協議，以及白宮有望陸續敲定更多協議等多重利好推動，美國股市近期連創新高。

針對不斷新高的指數，華爾街頻發警告，投機性交易的上升可能增加市場回調的風險。

高盛由Ben Snider領導的策略師團隊指出，投機交易活動正為市場空頭回補提供燃料。該行投機交易指標顯示，除了1998—2001年和2020—2021年，當前投機水平已達歷史最高。

其中，空頭倉位占流通股比例最高的股票籃子漲幅已超過60%，這一活動雖然預示著大盤股市近期存在上漲空間，但同時也增加了最終下跌的風險。

該指標上升反映了近期無盈利股票、低價股以及估值倍數過高股票的交易量占比上升，最活躍交易的股票包括“七巨頭”中的大部分公司，以及涉足數字資產和量子計算的企業。

德銀由Steve Caprio領導的信貸策略師團隊警告，紐交所投資者借款購股的保證金債務水平開始“過熱”，這對信貸市場構成潛在威脅。

數據顯示，券商6月向客戶放貸超過1萬億美元，歷史上首次突破這一整數里程碑。截至6月30日的兩個月內，紐交所保證金債務飆升18.5%，這是自1999年末或2007年中以來投資者加杠桿購買美股的最快速度。

Caprio表示，保證金債務達到“白熱化”水平最終可能損害信貸表現。當前保證金債務增長速度預示著未來12個月內美國高收益信貸利差可能擴大80至120個基點。

德銀策略師們認為，除非出現意外的關稅削減或美聯儲采取比投資者預期更鴿派的立場，否則市場狂歡可能難以持續。

國際貴金屬期貨普遍收跌