95歲的巴菲特，被惹怒了！

美國(guó)媒體6日消息，“股神”巴菲特極為罕見(jiàn)公開(kāi)批評(píng)食品巨頭卡夫亨氏（Kraft Heinz），他對(duì)卡夫亨氏董事會(huì)未征求股東意見(jiàn)就宣布分拆計(jì)劃的決定感到“失望”。此外，巴菲特不排除減持或清倉(cāng)卡夫亨氏股份的可能性。

卡夫亨氏宣布拆分業(yè)務(wù)計(jì)劃后，其未來(lái)資本結(jié)構(gòu)的不確定性引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪已將該公司列入信用評(píng)級(jí)下調(diào)觀察名單，并啟動(dòng)對(duì)投資級(jí)評(píng)級(jí)的全面審查。

在美股市場(chǎng)上，卡夫亨氏今年以來(lái)累計(jì)下跌近9%，大幅跑輸美股三大指數(shù)，該公司的最新市值為323億美元。

巴菲特罕見(jiàn)發(fā)怒

據(jù)CNBC消息，近日，沃倫·巴菲特表示，他對(duì)卡夫亨氏計(jì)劃分拆為兩家上市公司感到“失望”，拆分公司的舉措實(shí)質(zhì)上是在逆轉(zhuǎn)巴菲特2015年協(xié)助推動(dòng)的合并案。巴菲特在非公開(kāi)電話(huà)溝通中提到，他同樣失望的是，此次分拆無(wú)需經(jīng)過(guò)股東投票表決。

對(duì)于伯克希爾而言，公開(kāi)（甚至私下）批評(píng)其所持股份公司的管理層，是極為罕見(jiàn)的情況——該公司幾乎一直以被動(dòng)投資者的身份參與投資。

目前，巴菲特旗下伯克希爾持有卡夫亨氏27.5%的股份，市值約89億美元，是這家食品巨頭的最大股東。巴菲特表示，在卡夫亨氏做出最終決定前，伯克希爾的首席執(zhí)行官繼任者雷格·阿貝爾（Greg Abel）已向卡夫亨氏管理團(tuán)隊(duì)直接表達(dá)了反對(duì)意見(jiàn)。

巴菲特表示，不排除未來(lái)出售卡夫亨氏股份的可能性。巴菲特說(shuō)：“我們將采取任何我們認(rèn)為符合伯克希爾最佳利益的行動(dòng)。”但他同時(shí)補(bǔ)充道：“如果有人接洽我們，希望收購(gòu)我們持有的股份，除非向卡夫亨氏的其他股東提供相同報(bào)價(jià)，否則我們不會(huì)接受大宗收購(gòu)要約。”也就是說(shuō)，除非有人有意收購(gòu)整個(gè)公司，否則不會(huì)考慮單獨(dú)出售股份。

CNBC主持人貝基·奎克透露，巴菲特對(duì)未來(lái)一年卡夫亨氏為推進(jìn)分拆計(jì)劃需額外支出3億美元管理費(fèi)用的做法表示不滿(mǎn)，且他認(rèn)為這筆投入不會(huì)帶來(lái)多大成效。巴菲特表示：“當(dāng)初將兩家公司合并，顯然不是個(gè)明智的決定，但我認(rèn)為現(xiàn)在拆分也無(wú)法解決問(wèn)題。”

2013年，伯克希爾與巴西3G資本管理公司（3G Capital Management）聯(lián)手，以233億美元收購(gòu)了亨氏公司。2015年，卡夫食品與亨氏合并。在2015年7月交易完成時(shí)，伯克希爾持有新公司超過(guò)3.25億股股份，市值約240億美元。2016年，伯克希爾持有的卡夫亨氏股份市值一度升至約300億美元，但在隨后幾年間大幅下滑。自合并完成以來(lái)，卡夫亨氏的股價(jià)已累計(jì)下跌69%。

2019年，巴菲特在直播采訪中，曾對(duì)伯克希爾參與卡夫亨氏合并案表達(dá)過(guò)遺憾，稱(chēng)自己為一家優(yōu)質(zhì)公司 “支付了過(guò)高價(jià)格”。為更貼合市場(chǎng)價(jià)值，伯克希爾在2025年第二季度對(duì)該筆投資計(jì)提了38億美元減值；2019年，該公司也曾對(duì)這筆投資計(jì)提30億美元減值。

國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪也發(fā)出警告

9月2日，美國(guó)食品巨頭卡夫亨氏宣布將分拆為兩家上市公司，一家專(zhuān)注于醬料業(yè)務(wù)，另一家聚焦食品雜貨業(yè)務(wù)。其中，第一家公司將專(zhuān)注于醬料、調(diào)味品和即食餐食，旗下包括亨氏番茄醬、卡夫通心粉奶酪等核心品牌。拆分前，卡夫亨氏這部分業(yè)務(wù)在2024年的銷(xiāo)售額接近154億美元，其中75%來(lái)自調(diào)味醬、涂抹醬與調(diào)味料銷(xiāo)售；第二家公司聚焦于北美雜貨業(yè)務(wù)，涵蓋Oscar Mayer熱狗、卡夫單片奶酪、樂(lè)事多等資產(chǎn)，卡夫亨氏這部分業(yè)務(wù)在2024年銷(xiāo)售額約為104億美元。

卡夫亨氏方面表示，此次拆分旨在簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升品牌資源配置和盈利能力，回應(yīng)持續(xù)的業(yè)績(jī)壓力和行業(yè)變革。交易預(yù)計(jì)于2026年下半年完成，需獲得監(jiān)管批準(zhǔn)。

不過(guò)，卡夫亨氏的拆分計(jì)劃，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)資本結(jié)構(gòu)不確定性的關(guān)注。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪已將該公司列入信用評(píng)級(jí)下調(diào)觀察名單，并啟動(dòng)對(duì)投資級(jí)評(píng)級(jí)的全面審查。

穆迪指出，此次拆分計(jì)劃雖可能提升業(yè)務(wù)專(zhuān)注度，但在當(dāng)前消費(fèi)者支出趨緊的市場(chǎng)環(huán)境下，兩家新實(shí)體仍需持續(xù)管理各自成熟品牌的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)。

據(jù)悉，穆迪的審查重點(diǎn)涵蓋拆分方案的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)與潛在收益，包括Taste Elevation和北美雜貨業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營(yíng)前景，以及最終確定的資本架構(gòu)與財(cái)務(wù)政策。該機(jī)構(gòu)特別關(guān)注拆分后卡夫亨氏的杠桿率變化，公司計(jì)劃通過(guò)發(fā)行新債為北美雜貨業(yè)務(wù)融資，并償還部分既有債務(wù)。盡管初步評(píng)估顯示兩家新公司的杠桿率可能維持在3倍以下的較低水平，但具體債務(wù)結(jié)構(gòu)與股息政策尚未最終確定。

有分析指出，卡夫亨氏拆分計(jì)劃的推進(jìn)，不僅引發(fā)最大股東的公開(kāi)質(zhì)疑，更讓市場(chǎng)對(duì)這家食品巨頭的戰(zhàn)略方向產(chǎn)生新疑慮。此外，穆迪的審查結(jié)果或?qū)?duì)公司的融資成本及投資者信心產(chǎn)生重要影響，而拆分后的資本結(jié)構(gòu)安排則成為決定其信用評(píng)級(jí)走向的核心要素。

校對(duì)：祝甜婷