本周，美聯儲議息會議成為市場焦點，貴金屬市場波動加劇。倫敦金現貨價格周二盤中突破3700美元/盎司，隨后顯著回落。倫敦銀現貨價格周三下跌近2%。內盤方面，滬金、滬銀期貨價格周三均跌近2%。

國貿期貨貴金屬首席分析師白素娜表示，9月18日，美聯儲降息25個基點，點陣圖顯示年內還有兩次降息，基本符合市場預期。前期貴金屬市場已充分計價降息25個基點，美聯儲未超預期降息導致貴金屬價格沖高回落。更為關鍵的是，美聯儲主席鮑威爾表示，美國經濟前景不悲觀，9月降息是一項風險管理決策，沒有必要快速調整利率。鮑威爾的鴿派發言對貴金屬價格形成短期壓制。

海通期貨投資咨詢部總經理助理顧佳男也認為，貴金屬市場對本次降息充分計價，部分獲利資金有止盈需求，市場開始交易“利多出盡”邏輯。他表示，本輪貴金屬價格上漲始于8月22日鮑威爾在全球央行會議上釋放鴿派信號，近期市場已充分交易降息預期。美聯儲正式降息后，貴金屬價格短期回調盤整屬于正常現象。

采訪中，期貨日報記者了解到，除美聯儲政策外，貴金屬價格短期走勢還受市場風險偏好、美元指數、全球經濟增長預期等因素影響。

白素娜稱，近期全球權益市場表現好，市場風險偏好高，黃金吸引力下降，尤其是三季度國內股市表現強勁，中國投資者拋售黃金ETF轉投股市。同時，人民幣升值導致國內黃金價格弱于外盤，且全球主要經濟體經濟增長預期向好，從宏觀情緒上壓制貴金屬價格。

弘業期貨研究員張天驁認為，當前黃金市場的主要交易邏輯仍是美聯儲及各國央行貨幣政策寬松預期。美聯儲降息后，其他國家央行可能跟進降息。此外，俄烏沖突、巴以沖突升級導致市場避險情緒升溫，國際金價再創歷史新高。

展望后市，受訪人士普遍認為，貴金屬價格短期大概率維持高位震蕩，中長期“牛市”格局未改。

白素娜稱，降息交易告一段落后，貴金屬價格存在調整風險，后續需重點關注美國就業、PMI、通脹等數據，這些數據將影響美聯儲年內降息幅度，進而影響貴金屬價格。不過，中長期來看，特朗普對外加征關稅和對內減稅的政策會推升美國政府債務規模，美元信用大概率持續下降，疊加美聯儲年內仍有兩次降息、全球地緣局勢復雜多變、各國央行持續購金等因素，貴金屬“牛市”格局未改。

顧佳男也表示，中長期貴金屬“牛市”邏輯穩固。從大類資產表現來看，美元指數處于下行通道，美聯儲降息或延續這一趨勢，為黃金價格提供支撐；從宏觀經濟來看，美國難走出“滯脹”困局，在特朗普政府的關稅政策擾動下，物價不穩定將驅動黃金價格繼續上漲，白銀價格同樣易漲難跌。

國投期貨分析師黃恬認為，金價本次回調是修正前期市場過度樂觀的情緒、消化獲利盤。鑒于長期“牛市”邏輯未改，投資者可考慮逢低布局貴金屬多單，也要關注潛在風險：若地緣政治風險下降，市場避險需求同步下降，利空貴金屬價格；若美國就業市場回暖，美聯儲降息節奏會放緩，同樣利空貴金屬價格。