摩爾線程擬用75億額度進行現(xiàn)金管理，我們看到互聯(lián)網(wǎng)上很多人在冷嘲熱諷。該怎么看這個話題？拋開情緒，不黑不噴，筆者在這里想說一點公道話。

我覺得，對企業(yè)經(jīng)營來說，摩爾線程的這個做法屬于理性決策范疇，是上市公司經(jīng)營與財務管理慣常、合理的操作，無可厚非；但是對市場來說，社會的觀感對比之間折射出了一家高估值科技公司在成長階段所面臨的預期壓力，與現(xiàn)實發(fā)展之間的典型的矛盾。

從公司經(jīng)營與決策角度看，摩爾線程根據(jù)經(jīng)營需要，把不影響公司經(jīng)營的閑置資金用于現(xiàn)金管理，履行了必要的法定程序，如公司經(jīng)營管理方案與董事會批準等；75億是其額度的上限，公司也明確了具體會根據(jù)實際的資金需求平衡與理財市場現(xiàn)實相機而動，并且期限只是一年。

現(xiàn)金管理本身是一個視市場情況而定的嚴謹科學的財務管理活動，這個財務管理活動是可以增厚公司業(yè)績的，因而是符合公司短、中、長期利益的。根據(jù)公司財務報告，摩爾線程2025年前三季度業(yè)績虧損，假如摩爾線程現(xiàn)金管理能夠取得超過1.5%的收益，那就可以給公司多貢獻1個億的凈利潤，這為公司緩解業(yè)績壓力、穩(wěn)定市值都可帶來明確的貢獻。因此，就公司現(xiàn)金管理這個事實本身來說，并沒有什么太多可質(zhì)疑的地方。

社會觀感的反差與強烈的沖擊，在于第二個事實，那就是一家高估值科技公司的市場預期與現(xiàn)實發(fā)展業(yè)績表現(xiàn)之間的鴻溝，怎樣能夠快速填充的問題。社會的預期和心理是能夠盡快填補。

摩爾線程目前處在虧損中，可它的市值，按照最新價格已經(jīng)超過了3000億，市場對它的熱切期待，可以想見。高估值是資本市場給予高科技企業(yè)的“網(wǎng)開一面”的制度與機制“紅利”，這個紅利反映出的是從政策層面到市場投資者對科技公司盡快補上短板、迎頭趕上世界先進水平、盡快創(chuàng)造自身輝煌的殷切期待。可是，一個事實是，科技創(chuàng)造從研發(fā)到市場，再到產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化，具體“落實”到企業(yè)的日常經(jīng)營、管理和發(fā)展層面，卻都是需要時間沉淀的，需要遵循科學的規(guī)律，不可能一蹴而就，市場的急切是沒用的，甚至還可能會幫倒忙（比如市場過度投機帶來的估值壓力）。因此，我覺得在反差沖擊之后，大家還是應該把心情平復下來，尊重規(guī)律，尊重科學，讓公司理性決策、科學決策、健康成長。

由此，筆者認為，市場更多需要聚焦的，關(guān)鍵不在于質(zhì)疑理財行為本身，而應持續(xù)關(guān)注以下更核心的要點：比如公司募資投入項目的實際推進效率，以及研發(fā)成果的落地速度；比如閑置資金管理額度是否如公司所言，會隨著項目推進而快速、動態(tài)下降；比如公司如何在保障資金安全與追求研發(fā)效率之間取得平衡，以應對激烈的市場競爭和技術(shù)迭代，如此等等，這些方面，才應該是大家關(guān)注的要點。

最后總結(jié)一下，我覺得對于高估值公司強預期與現(xiàn)實之間的困境和矛盾以及市場的焦慮，上市公司需要飽滿情緒，時刻進取；市場投資者需要平復情緒，淡定一點。

（本文作者系市場資深研究人士，天津商業(yè)大學經(jīng)濟學院兼職教授、老字號協(xié)同創(chuàng)新中心特聘專家）