【托文言志】

隨著互聯(lián)互通各項計劃落地實施，如“資本投資者入境計劃”等政策落地，未來香港離岸人民幣業(yè)務發(fā)展將面臨重大突破，LPF也將促進香港與大灣區(qū)等地區(qū)間的資金流動。有限合伙基金制度將成為連接香港與大灣區(qū)金融的重要工具。

熊德志

作為鞏固和發(fā)展香港成為首要國際資產(chǎn)和財富管理中心地位的重要安排，香港引入了有限合伙基金制度，以吸引私人投資基金在香港設立和注冊，將香港發(fā)展為成熟基金服務中心。

香港特區(qū)政府于2020年8月31日實施《有限合伙基金條例》（第637章）（LPFO），建立了新的有限合伙基金（LPF）制度。有限合伙基金制度是一個由香港公司注冊處負責的注冊計劃。

LPF結構上屬有限責任合伙形式的私募基金，用以管理投資，務求為其投資者帶來利益，但不具有法人資格。有限合伙基金制度屬選擇性參與的注冊計劃。LPF旨在吸引私募基金（包括私募基金及創(chuàng)投基金）在香港設立和運營，以便將資本引入實體公司及位于大灣區(qū)的科創(chuàng)企業(yè)。

在LPFO新制度下注冊的LPF具有以下特點：

1、結構簡單。LPF須有一個普通合伙人（GP），以負責基金最終的管理和控制，其對于基金的債項及義務，承擔無限法律責任。GP可以是自然人、私人公司、有限合伙企業(yè)、有限合伙基金、注冊的非香港公司、根據(jù)LPO或外國法律注冊的有限責任合伙。GP可選擇自己擔任投資經(jīng)理，也可指定他人或公司擔任投資經(jīng)理。LPF在注冊時須至少有一位有限合伙人（LP）。LP并無日常管理權或對基金資產(chǎn)的控制權，但有權參與基金收入和利潤分配。LP對基金債項及義務的承擔僅限于其資金投入。若LP參與被視為管理基金的活動，則LP和GP均有機會共同或各自承擔因該LP參與管理活動所產(chǎn)生的債項及義務。

2、自由制定合同條款。基金須受合伙人同意的《有限合伙協(xié)議》（協(xié)議）監(jiān)管。該協(xié)議可規(guī)定：合伙人的加入和退出；LP權益轉讓；基金治理和決策程序；基金投資范圍和策略；合伙人的權力/權利和義務；GP受托責任范圍及違約責任；注資、撤資、分配收益和回扣義務；自愿解散基金的程序（此安排取代了此前合伙人或債權人以公正和公平的理由請求法院解散基金，或根據(jù)《公司（清盤及雜項條文）條例》（第32章）將基金作為非注冊公司清盤的程序）。

3、合規(guī)運作。LPF必須有1名GP、最少1名LP、投資經(jīng)理、獨立審計師、負責人、獲授權代表（只適用于普通合伙人是另一有限合伙基金或不具有法人資格的非香港有限責任合伙）。

GP須確保妥善管理基金的資產(chǎn)（GP可委托代管人）；GP須委任獨立審計師，以每年審核基金的年度財務報表；GP須委任獲授權機構、持牌公司、法律或會計專業(yè)人士執(zhí)行反洗錢措施；須由獲準在香港執(zhí)業(yè)的律師向公司注冊處提交注冊基金的申請；LPF須以“有限合伙基金、LPF或Limited Partnership Fund為名稱結尾；須在香港設立注冊辦事處。

LPF須定期向公司注冊處更新其基本數(shù)據(jù)，包括基金名稱、注冊辦事處和主要營業(yè)地、投資范圍及GP、投資經(jīng)理或授權代表姓名和聯(lián)系方式。并按規(guī)定接受公眾查詢。但公司注冊處不保存LP的身份或背景數(shù)據(jù)，該等資料在基金于香港的注冊辦事處以私人和保密方式保存。

由此可見，LPF制度優(yōu)勢突出。毋須公開披露LP的信息，投資范圍不受限制,出資和利潤分配靈活，LP可進行廣泛的安全港活動，合伙人可自由制定合同條款，注銷和解散機制簡便。

根據(jù)LPFO設立的基金有獨特的稅務優(yōu)勢。只要符合《稅務條例》有關“基金”的定義，并符合統(tǒng)一基金豁免制度的指定條件，便可獲豁免資本利得稅。同時，根據(jù)LPFO注冊的基金，對利潤分配所得，及向基金或從基金中出資、轉讓或退出合伙權益，不征收任何股本注冊費或印花稅。

香港立法會于2021年4月28日通過了《2021年稅務（修訂）（附帶權益的稅務寬減）條例草案》（條例草案)。該條例草案旨在修訂《稅務條例》（第112章），向符合條件的私募股權基金的具資格附帶權益實施0%利得稅稅率；在薪俸稅方面，100% 的具資格附帶權益將不會計入受雇入息以作計算薪俸稅之用。該優(yōu)惠稅務待遇追溯生效，適用于合資格人士于2020年4月1日或此后所收取或應累算的具資格附帶權益。

該條例實施旨在向符合條件的私募股權基金的具資格附帶權益實施0%利得稅率的稅務優(yōu)惠政策。既適用于新成立的有限合伙基金的稅務安排，也同樣適用于遷移來港的基金。且遷冊過程不會產(chǎn)生任何印花稅稅負。

LPFO為亞太地區(qū)私人基金經(jīng)理提供了另類投資工具，使其成為在香港注冊的基金工具，享有更廣泛的資產(chǎn)和財富管理生態(tài)系統(tǒng)和附帶權益的稅務寬免。而稅務寬免也進一步提高香港作為私募基金設立和運營中心的吸引力。

從稅收協(xié)定角度，LPF加強了基金的實質性。根據(jù)LPFO注冊的基金可能有資格成為香港稅務居民，并加強了香港SPV（特殊目的實體）獲取《居民身份證明書》的機會。《居民身分證明書》可用作證明其香港居民身份，以申請享受全面性避免雙重課稅協(xié)定/安排下的待遇。而是否獲外地稅項寬免將由締約伙伴作出最終決定。如香港居民認為締約伙伴不應拒絕給予其應享有的待遇，香港當局會考慮按照相關的全面性避免雙重課稅協(xié)定/安排下的相互協(xié)商程序，與該締約伙伴進行磋商。

為增加開放式基金型公司制度和有限合伙基金制度的吸引力，并鞏固香港作為國際資產(chǎn)和財富管理中心的地位，香港特區(qū)政府根據(jù)《2021年證券及期貨（修訂）條例》及《2021年有限合伙基金及商業(yè)登記法例（修訂）條例》引入新的基金遷冊機制，以吸引現(xiàn)有的非香港投資基金落戶香港。旨在響應市場需求，吸引基金以“遷冊”形式轉來香港。

凡在香港境外以有限合伙或公司形式成立的基金，如符合有關以香港為注冊地的有限合伙基金的相同資格規(guī)定，即可在香港注冊。遷冊后，遷移的基金仍然作為同一法律實體保持持續(xù)性。遷冊來港之舉無損或影響基金之前成立或注冊的身份。

基金遷冊前的合同仍然有效。遷冊不影響在香港注冊前訂立的合同和通過的決議，且不影響基金的權利、功能、法律責任、義務及財產(chǎn)。法律責任保持不變。遷冊不影響任何之前由基金所提起或針對基金所提起的法律程序。

基金遷冊申請，可由擁有香港執(zhí)業(yè)資格的律師，代表海外有限合伙企業(yè)向公司注冊處代為遞交并注冊為LPF。

非香港基金來港注冊為有限合伙基金，不會影響其持續(xù)性，不會導致原合伙解散，不會產(chǎn)生新的法律實體，不會影響任何合約、決議或作出的任何安排，不會影響任何職能、財產(chǎn)、權利、特權、義務或法律責任，不會使任何法律程序欠妥。相較于離岸司法管轄區(qū)，在香港注冊LPF費用很低。

而此前根據(jù)LPO以有限責任合伙形式設立及注冊的基金如符合LPFO的資格規(guī)定，亦可獲注冊為LPF。

私募基金提供了規(guī)模經(jīng)濟和強大的投資組合保護，LPF作為一種受監(jiān)管結構，便于整合私人財富以投資于一種或多種可自由支配的策略，適用于那些愿意將資產(chǎn)整合到香港的家族辦公室、基金會或信托基金。

投資界對LPFO反應積極，尤其是大中華地區(qū)的機構投資者、私募基金和家族辦公室，對此充滿興趣并表示支持。投資者在探索粵港澳大灣區(qū)的投資機會時，經(jīng)常將LPFO與跨境理財通計劃（理財通）串聯(lián)，視二者為政策互補。2月份出臺的“前海金融30條”在互聯(lián)互通方面也推出多項重大突破性措施。如率先探索深港私募通機制。允許開展跨境雙向股權投資便利化試點，率先在前海QFLP與香港LPF規(guī)則銜接、機制對接方面形成突破，簡化申辦流程，拓展投資范圍，探索降低香港投資者準入要求，全方位提升跨境投融資便利度。

隨著互聯(lián)互通各項計劃落地實施，如“資本投資者入境計劃”等政策落地，未來香港離岸人民幣業(yè)務發(fā)展將面臨重大突破，LFP也將促進香港與大灣區(qū)等地區(qū)間的資金流動。有限合伙基金制度將成為連接香港與大灣區(qū)金融的重要工具。

據(jù)香港有限合伙基金協(xié)會數(shù)據(jù)，有限合伙基金制度自實施以來，吸引了超550家LPF在香港成立。

LPFO的實施將加強香港作為國際資產(chǎn)管理樞鈕的優(yōu)勢。有限合伙基金制度作為一種現(xiàn)代而有效的法律制度，將進一步推進香港有限合伙基金和香港私募基金行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，進一步鞏固香港發(fā)展成為國際資產(chǎn)和財富管理、私募基金和家族辦公室的領先地位。

（作者系香港金融從業(yè)者）

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