【托文言志】

港府自去年首度發行綠色零售債券以來，市場對綠色金融產品的認受度已大大提升。現時市場普遍預期美國加息周期已接近尾聲，美聯儲明年可能開始減息，今次綠債作為中長期防守性投資，每半年派息一次，回報極具吸引，有助于投資者鎖定未來3年利息收益。

熊德志

香港特區政府9月5日公布在政府綠色債券計劃下發行第二批綠色零售債券予香港居民認購。綠色零售債券的目標發行額為150億港幣，港府可視市場情況，將其再提高至最多200億港幣。發債所得的資金會按照港府的《綠色債券框架》撥入基本工程儲備基金，為具環境效益和推動香港可持續發展的綠色項目融資或再融資。港府會每年公布募資的分配情況和預期環境效益情況。

債券年期為3年，持有人每6個月將獲發一次與本地通脹掛鉤的利息，利率不會低于4.75%。綠色零售債券的認購期由9月18日早上9：00開始至9月28日14：00結束。香港居民可透過配售銀行、證券經紀或香港中央結算有限公司認購。

綠色零售債券將于10月10日發行，并于下一個交易日（10月11日）在香港聯合交易所上市，且可在二級市場進行交易。政府將不遲于10月6日公布配售結果。

此次綠色債券發行將委任香港金融管理局作發債安排，并繼續由匯豐銀行及中銀香港擔任零售發行聯席安排行。

“保底息”有吸引力

香港財政司司長陳茂波表示：“政府于去年發行首批綠色零售債券，獲得市民踴躍支持，更成為當時全球發行額最大的綠色零售債券，是香港綠色金融發展的重要里程碑。政府今次發行新一批綠色零售債券，將進一步促進市場發展，同時推動普惠金融，為市民提供回報穩定的投資選項，并參與和受惠于綠色金融發展”。

港府期望通過持續發行綠色債券，豐富香港綠色和可持續金融生態，向潛在綠色債券發行人展示香港能夠提供一站式服務，使之成為發行綠色債券和可持續金融產品的首選平臺。

由于此次綠色債券發行保證息率高達4.75%，較首批綠色債券保證息率2.5%高出2.25%。且此次綠色債券規模不少于150億港幣，最高可增至200億港幣。每手1萬港幣，年期3年，每半年派息一次。市場分析普遍相信今次回報對投資者具有吸引力。

此次發行綠色零售債券，港府綜合考慮利率環境、市場對利率及通脹預期等因素，保證息率由去年首批的2.5%提高至4.75%，接近早前發行的銀債5%兜底回報水平。

香港財經事務及庫務局局長許正宇表示，今次發行已考慮市場等不同因素，對認購反應有信心。投資者若持續持有該綠色債券，在每6個月都可獲派與綜合消費物價指數掛鉤且不低于保證的4.75%利率，并在到期日全數取回本金。

此次港府發行的綠色債券屬于固定收益類型的投資選項，投資者一般都較關注較低的信貸風險及較高穩定性，且保證息達4.75%，因此會受到市場青睞。

有大行分析認為，今次零售綠債保底息較銀行定存利率更具吸引，建議投資者最少認購20手。因為都是用循環分配形式，而收益率比本地銀行定存稍高一些，預計未來有機會超購，所以認購20至30手屬合適區間。

由于綠債已于周一（9月18日）開售，有券商經紀已接獲逾百名意向客戶提前登記認購綠債，意向客戶登記涉資千萬港幣。其投資者平均申購約10手（每手1萬港幣），最大單是30萬港幣。

銀行券商推優惠攬客

市場普遍認為是次綠債優勢明顯，值得零售投資者認購，具體如下：

一是保底息率高于一年定存息。雖然1個月拆息7連升，但港銀并非一面倒加息。招商永隆銀行最高息雖然達至4.45%，但仍跑輸綠債的4.75%保證回報。何況花旗料美國加息周期臨近尾聲，高盛更預計明年次季起美聯儲或掉頭降息，同理香港利率也會跟隨，定存息勢必趨跌。反之，綠債鎖定3年定息4.75%，市場料這或是避險族今年最后一次搶高息的機會。

二是低門坎享更高回報。現時一年期定存最高息是招商永隆的4.45%，但門坎須500萬港幣，相反綠債入場費僅1萬港幣。如持有一手綠債3年到期，以保底息4.75%計，可賺取1425港幣利息。

因此次綠色債券保證息率普遍高于現時港幣定存，有一定吸引力，預期不排除綠債有超過50萬人申購，專家建議有充裕流動資金人士可認購10手。如追求穩定投資收益的話，可考慮認購5手。

三是交易方便。由于綠債設二級市場，10月11日即在港交所掛牌，投資者可隨時套現，不像定期存款需要死鎖一段時間，若要提早取款，銀行或罰手續費，甚至個別情況不允中途提款。

目前，香港本地銀行與券商爭相招攬綠債投資者。

此次綠色零售債券發行細則甫一公布，匯豐、恒生、中銀香港、渣打、花旗、工銀亞洲、建行亞洲、交行香港、招商永隆等各大銀行及券商陸續公布認購綠色債券的優惠政策，以招攬客戶。經銀行認購是次綠債有機會豁免收費項目包括：認購手續費、托管服務費、代收利息費、到期贖回費、二手買賣交易／手續費、轉倉費（股票形式）等。

經中銀香港認購綠債費用全免，并可參加抽獎贏取豐富獎品。經恒生網上途徑成功認購者亦有大抽獎。富途證券免13項費用，其新客戶可獲約1400港幣迎新獎賞。工銀亞洲免9項費用、恒生免8項費用、匯豐、建行亞洲、招商永隆等免7項費用、花旗及渣打香港免6項費用。

更有券商加碼優惠，致富向全新客戶送300港幣超市禮券，成功薦新客開戶推薦人獎百港幣；耀才向合資格新客送匯豐及盈富股票，轉倉再送騰訊等藍籌股；輝立提供借孖展申購3萬港幣到5萬港幣綠債，一口價收68港幣手續費，抽6—10萬港幣收費138港幣。

綠債認受度大獲提升

有市場分析認為，現行銀行定期利率已有回落跡象，未來利率走勢料將下行，因此是次綠債每年均有不低于4.75%的保證回報，相信對偏好債息的投資者極具吸引，預期是次綠債發行市場反應踴躍屬情理之中。

港府自去年首度發行綠色零售債券以來，市場對綠色金融產品的認受度已大大提升。現時市場普遍預期美國加息周期已接近尾聲，美聯儲明年可能開始減息，今次綠債作為中長期防守性投資，每半年派息一次，回報極具吸引，有助于投資者鎖定未來3年利息收益。

參考去年綠色零售債券的認購結果，認購4手或以下可獲全數配售，投資者可按個人財務狀況及投資策略決定認購手數。

鑒于綠債設有二級交易市場，申請人可因應市況及自身財務狀況于二級市場出售綠債，靈活調配資金，攻守兼備。參考近期銀色債券的認購反應，是次綠債的入門認購金額低至1萬港幣，有望可吸引更多年輕人進場，預期今次認購資金及投資者數量會較過往更踴躍。

隨著個人投資者日益關注ESG主題及綠色金融產品帶來的環境效益，相關綠債產品的需求日益增加，且是次綠色零售綠債的保證息率達4.75%，可在現時的波動環境下為投資者提供穩定回報，相信是理想和理性的投資選擇。

政府綠色債券計劃

行政長官在2017年施政報告公布，為彰顯政府對可持續發展的支持、應對氣候變化的決心，及推動綠色金融在香港的發展，港府將帶頭發行綠色債券。其后，財政司司長在2018-2019年度財政預算公布推出政府綠色債券計劃。

2018年11月15日，香港立法會根據《借款條例》（《香港法例》第61章）第3條通過決議案，授權政府根據政府綠色債券計劃借入任何時候最高未償還本金總額不超過1000億港幣或等值款項。此后，政府綠色債券計劃的借款上限提升至2000億港幣，港府有更大的空間嘗試擴大綠色債券的幣種、項目的種類、發行的渠道，進一步豐富香港綠色和可持續金融的生態。

香港立法會2021年7月21日就《借款條例》第3條通過決議案，港府獲授權根據政府綠色債券計劃借入任何時候最高未償還本金總額不超過2000億港幣或等值款項。該決議案于2021年7月23日刊憲并生效。

綠色債券計劃下所募集的資金將撥入基本工程儲備基金，為政府的綠色項目提供資金。

香港金融管理局協助政府在計劃下推行綠色債券發行工作。

（作者系香港金融從業者）

本報專欄文章僅代表作者個人觀點。