熊德志

10月7日（周六）是猶太教的安息日，但在黎明時分，火箭彈劃破了天際，新一輪巴以沖突正式爆發。這次沖突升級恰逢“贖罪日戰爭”50周年，“贖罪日戰爭”發生于1973年10月6日的第四次中東戰爭，其導致了全球第一次石油危機的爆發，并對全球經濟產生了深遠影響。

10月11日，美國財長耶倫與國際貨幣基金組織（IMF）警告，此次巴以沖突可能危及全球經濟。耶倫10月11日出席了IMF和世界銀行年會，與出席年會的其他國家財經官員發表聯合聲明，表示事件令全球經濟增長面臨更嚴峻考驗。

IMF第一副總裁戈皮納特表示，沖突事件若持續惡化，油價可能失控上升，將會進一步打擊全球經濟。他估計，如果油價每上升10美元，全球GDP將減少0.15個百分點。

世界銀行行長班加認為，巴以沖突將使全球經濟形勢變得復雜，央行尋求經濟軟著陸的策略變得更困難。

歷史上，1973年第一次全球石油危機，始于以沙特阿拉伯為首的石油輸出國組織成員國宣布，對“贖罪日戰爭”期間支持以色列的國家實施石油禁運。最初的目標國家是加拿大、日本、荷蘭、英國和美國，隨后禁運擴大到葡萄牙和南非等國。禁運持續了將近1年，到1974年3月結束。

禁運期間，全球石油價格上漲了近300%，從3美元/桶漲至近12美元/桶，許多國家能源價格明顯上漲，對全球經濟產生巨大影響。原油價格暴漲導致了西方發達國家經濟衰退，1974年美國GDP下降4.7%，歐洲GDP整體下降2.5%，日本GDP更是下降7%。

目前，巴以沖突暫時沒有對經濟造成重大打擊，但后續影響須關注。

美聯儲10月12日發表的9月FOMC（聯邦公開市場委員會）貨幣政策會議紀要文件顯示，FOMC仍將在一段時間內保持高利率水平。

美聯儲的一系列相關指引，導致美國長期國債收益率近期大幅飆升，美10年期國債收益率本月最高見4.89%。而美國10年期國債收益率作為評定各類資產價值的基準，若繼續飆高，則所有風險資產都要重新定價，金融危機的風險也會逐漸上升，市場也會擔心出現“黑天鵝”事件。

德銀首席環球經濟研究師Jim Reid團隊統計美國從1854年以來的34次衰退發現，每次經濟衰退皆伴隨著利率急升、通脹勁飆、收益率曲線倒掛、高油價震蕩等4項宏觀經濟現象。

德銀據此計算出獨家的“命中率”（hit ratio）顯示，上述4項指標預測衰退的機率，最新分別報69%、77%、74%、45%。除了高油價的周期性或突發性因素外，其余3項都反映衰退是大概率事件。由此可見，美國經濟未必可以成功軟著陸。

在上述諸多對經濟衰退造成影響的宏觀經濟背景下，再疊加巴以沖突帶來油價上升的風險，勢將進一步危及全球經濟。

（作者系香港金融從業者）