人民財訊7月4日電，華泰證券研報表示，2025年第二季度地緣沖突和關稅政策等多重因素影響下，Brent油價于60—80美元/桶大幅波動，伴隨原油均價中樞下移，預計上游油氣開采企業盈利同比下滑為主，煉油企業由于庫存損失及煉化產品景氣偏弱等，盈利仍底部徘徊；中游大宗化工受關稅政策和淡季等影響，疊加供給相對過剩，企業盈利仍處于磨底期，等待供給拐點及需求增量，部分白馬龍頭企業及供需格局較好的子行業顯盈利韌性；下游精細品及化學制品成本端延續改善，疊加出海增量和下游軍工、汽車、家電等需求較好，盈利或延續改善態勢，但關稅政策等影響下預計改善幅度較為有限，軍工材料、塑料制品等子行業表現或相對較好。