這將是特朗普在其第二任期內實施的第四項全面關稅。

當地時間7月8日，特朗普表示，將對所有進口到美國的銅征收50%的附加關稅。他計劃在當天晚些時候通過個人社交媒體正式公布關稅細節，但未說明何時正式生效。

消息公布后，美國銅價迅速飆升，紐約商品交易所（COMEX）7月交割的近月銅期貨價格一度上漲15%，達到每磅5.68美元的歷史新高，創下1968年以來的最大單日漲幅，年內累計漲幅超36%。

全球最大銅生產企業之一、總部位于美國亞利桑那州鳳凰城的自由港麥克莫蘭（Freeport-McMoRan），其股票盤中上漲近5%，過去3個月里累計漲幅達58%。

關稅增幅超預期

今年2月，特朗普政府依據美國《1962年貿易擴展法》第232條，啟動了對美國銅進口的調查。該條款賦予總統以國家安全為由加征更高關稅的權力，原定調查截止日期為11月，不過美國商務部長霍華德?盧特尼克日前宣布審查工作已完成。

盧特尼克表示：“我們的想法是將銅的生產與制造能力帶回美國本土，這是工業領域的關鍵。”他預計，銅關稅最快將于本月底或8月初正式實施。

花旗分析師預計，50%的銅關稅將在幾周內正式敲定，并于30天內落地執行。

分析師們認為，這將成為2025年銅市場的分水嶺。“隨著關稅即將實施，美國大規模進口銅的窗口可能會驟然關閉，這種局面或許會延續至2025年年底”。

受特朗普關稅政策影響，企業為規避未來成本激增風險提前囤貨，疊加投資者對供應鏈收緊的擔憂加劇，推動國際銅價今年以來飆升超30%。而此次對銅加征關稅，最終可能會導致美國消費者購買含銅商品的成本更高。

盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奧萊·漢森（Ole Hansen）指出，“50%的關稅增幅將是對銅消費者征收的一大筆稅。”

他進一步分析稱，與其關注特朗普的言論，不如觀察其實際行動：一旦政府意識到這一舉措對消費者的沖擊，或許會采取漸進式的實施策略。

摩根大通分析師表示，市場可能會對擬議的關稅水平感到“意外”，該機構原本預計精煉銅進口關稅為25%。

澳新銀行（ANZ）高級大宗商品策略師丹尼爾?海因斯（Daniel Hynes）也指出，紐約銅期貨價格較倫敦金屬交易所銅期貨價格的溢價已達到“前所未有的”25%。

這將是特朗普在其第二任期內實施的第四項全面關稅。目前，大多數進口汽車和汽車零部件面臨25%的關稅，進口鋼鐵和鋁則均被征收50%的關稅。

本土產能不足

銅被廣泛應用于電子、建筑和工業設備等領域，是汽車、電網設施、精密機械等多種產品的關鍵原材料。美國商務部數據顯示，2024年美國進口銅的總值達170億美元，智利、加拿大和秘魯為三大主要銅供應國。其中，智利作為美國最大的銅供應國，去年對美出口額為60億美元。

智利國有礦業巨頭國家銅業（Codelco）董事長馬克西莫·帕切科（Maximo Pacheco）在特朗普宣布對銅征稅計劃后回應稱，該公司希望了解征稅涉及哪些銅產品，以及關稅是否針對所有國家。

帕切科表示：“我們需要先弄清楚這到底是怎么回事，哪些產品會受到影響？因為特朗普只是籠統地提到了‘銅’，但銅涵蓋多種品類。此外，還要看這一關稅是適用于所有國家，還是僅針對特定國家。我們知道以往總會有例外情況，所以現在發表評論還為時過早。”

不過，帕切科強調，美國是一個對銅需求量巨大的國家，隨著銅在電動汽車、軍事裝備、電網及許多消費品中的應用日益廣泛，未來美國對銅的需求還將進一步攀升。

智利國家礦業協會（SONAMI）主席豪爾赫·里斯科（Jorge Risco）警告稱，關稅可能引發市場不確定性和價格波動，進而影響智利及其他供應國，導致美國將難以擴大自身供應。他指出，“美國缺乏自給自足的能力。”

加拿大礦業協會（MAC）主席皮埃爾?格拉頓（Pierre Gratton）則表示，價值數十億美元的能源基礎設施（如銅制管道）被運往美國，這本身就是北美一體化產業的一部分。美國缺乏足夠的銅精煉產能和冶煉廠，長期依賴從加拿大進口銅，如此高的關稅稅率將“損害美國制造業”。

而美國銅采購方此前就已警告，加征關稅將帶來長期風險，并認為這與特朗普“振興美國制造業”的目標背道而馳，因為美國工廠近一半的銅采購依賴于海外供應商。

一名美國銅進口商代表曾在今年4月向美國商務部提交書面意見稱，任何對美國進口陰極銅的限制，只會將銅供應流向轉向中國，與此同時，美國銅生產商將面臨嚴重的供應短缺。“尤其是在短期和中期，因為美國本土銅產量增長速度還不足以填補供應缺口”。

在全球市場中，銅的供應也正面臨嚴峻挑戰。帕切科指出，提升銅產量的難度日益加大，智利是全球最大的銅生產國，而智利國家銅業近年來的產量已跌至25年來的最低水平。帕切科預計，今年全球銅需求將增長約3%，而在產量持平的情況下，供需缺口正逐步顯現。

“全球銅供應的提升越來越艱難。事實上，我認為今年的銅產量很難超過去年。”帕切科強調，“我們還必須考慮市場正在發生的實際情況。”