7月18日晚，氧化鋁期貨價格大漲，主力合約盤中上漲逾6%，夜盤收報3338元/噸。從資金流向來看，截至18日夜盤收盤，氧化鋁期貨主力合約持倉量增加20190手，至23.05萬手。

國信期貨首席分析師顧馮達告訴期貨日報記者，多空博弈導致氧化鋁期貨價格劇烈波動。7月18日夜盤時段，氧化鋁期貨主力合約成交量達到57.6萬手，僅用4個小時就創下近1個月來的日成交紀錄。

消息面上，7月18日，工信部提出要推動重點行業著力調結構、優供給、淘汰落后產能。有市場人士認為，管理層正在對石化行業的老舊裝置概念進行重新定義，相關裝置達到設計使用年限或實際投產運行超過20年，將被定義為“老舊裝置”。

上述表態的實際影響有多大？

對此，海通期貨有色研究員胡畔表示，上述表態導致市場預期氧化鋁行業將進行新一輪供給側改革，期貨價格隨之大漲。不過，行業雖然產能過剩，但不存在大量落后產能，實際投產運行超過20年的裝置較少，該消息的影響更多集中在情緒層面。

中輝期貨資管部經理王維芒認為，將運行超20年的裝置定義為“老舊裝置”，可能淘汰部分高成本產能。事實上，因停工成本高，虧損企業更傾向“虧損賣現貨”而非停工，上述表態的直接影響有限，或影響400萬~500萬噸產能，占比較少。

看向基本面，據胡畔介紹，供應方面，截至7月中旬我國氧化鋁建成產能約11082萬噸，較去年年底增加780萬噸左右，全國周度開工率環比增長0.82個百分點，至80.74%，周度產量為170.8萬噸，均處于年內偏高位置。有部分企業稱，將在7月下旬開始檢修。同時，當前西南部分電解鋁產能置換項目即將投產，區域內氧化鋁需求有所抬升，現貨供應或收緊。不過，整體來看，氧化鋁供應仍然過剩，近期全國庫存持續回升。

“盡管市場預期中長期供應過剩，但近期我國部分氧化鋁企業進入檢修期，產量預計下降。現貨市場上，氧化鋁現貨供應偏緊，貿易商挺價心態較強。”顧馮達說。

展望后市，胡畔認為，受“反內卷”政策、倉單庫存大幅下降、幾內亞雨季影響鋁礦供應等因素影響，短期氧化鋁價格有望維持強勢。長期來看，供應過剩格局未改、三季度仍有部分新產能投放、庫存持續增加等因素會持續壓制氧化鋁價格上漲空間，不建議投資者追高，需觀察政策落實情況和倉單、產能變化。

王維芒認為，從基本面來看，現貨供應并未立刻下降。7月15日到17日現貨價格僅微漲0.1%左右，表明市場供需沒有顯著變化。“反內卷”政策落地仍需時間，短期難以大規模關停老舊裝置。長期來看，“反內卷”政策順利落地，可能加速老舊裝置退出，改善中長期供需結構。

顧馮達則認為，在市場看多情緒升溫及“反內卷”政策預期加持下，氧化鋁期貨主力合約下周有望延續上漲態勢，挑戰3400~3500元/噸的核心壓力區間。若利好政策如期落地，市場波動或加劇，不過交易者追高需謹慎，注意控制風險。