9月9日，A股回調(diào)，下午跌幅擴大，滬指一度跌破3800點，創(chuàng)業(yè)板指更是一度跌逾3%。最終多數(shù)個股收跌，科技板塊跌幅居前，共有4011只個股下跌。盡管市場交易活躍，但投資者情緒較為謹慎，單日成交額縮至2.15萬億元。

受訪人士表示，今日盤中滬指一度跌破3800點，但隨后迅速有抄底資金入場，顯示出該區(qū)域具有較強的支撐力度。這表明今日的回調(diào)更像是牛市中的正常整理。盡管A股短期可能會繼續(xù)震蕩，但中期上行趨勢或并未改變。

創(chuàng)業(yè)板指跌逾2%

今日，滬指收跌0.51%報3807.29點，創(chuàng)業(yè)板指收跌2.23%報2867.97點，深證成指收跌1.23%。科創(chuàng)50、北證50跌幅超過2%，滬深300、上證50微跌。

交易量能出現(xiàn)縮量，成交額降至2.15萬億元。截至9月8日，兩融余額增至2.31萬億元，杠桿資金需注意回調(diào)風險。當日，A股共計1299只個股收漲，漲停股63只；4011只個股收跌，跌停股7只。

房地產(chǎn)、綜合、銀行、有色金屬板塊護盤，蘇寧環(huán)球、首開股份、濱江集團、和展能源、臥龍新能、華麗家族等9只地產(chǎn)股漲停；食品飲料、紡織服飾、商貿(mào)零售板塊微紅，曉程科技、恒邦股份、西部黃金、赤峰黃金、深圳新星等個股漲停。另外，青山紙業(yè)、集友股份、王力安防、英聯(lián)股份等7只輕工制造個股漲停，奧特佳、中馬傳動、天普股份、長源東谷、春興精工等6只汽車個股漲停。

高位板塊出現(xiàn)回調(diào)，電子、計算機、通信、醫(yī)藥生物、國防軍工、電力設備、機械設備、美容護理等板塊跌幅靠前。

供銷社概念、黃金概念、稀缺資源、乳業(yè)表現(xiàn)不錯。

AIPC、英偉達概念、新型工業(yè)化、無線耳機、中芯概念、CRO、AI眼鏡、CAR-T細胞療法等概念板塊領跌。

格上基金研究員焦冰向《國際金融報》記者分析，近期科技股交易擁擠度攀升至歷史高位，市場呈現(xiàn)“資金驅動”而非“基本面驅動”特征。在當前這種非理性繁榮的市場環(huán)境下，前期抱團大漲的科技藍籌股繼續(xù)殺跌，資金在短期內(nèi)選擇獲利了結，導致科技股集體回調(diào)，進而帶動指數(shù)的下行。另外，杠桿資金的快速擴張導致安全邊際下降。截至9月3日，融資融券余額已突破2.29萬億元，創(chuàng)2016年以來的歷史新高。一旦市場波動加劇，杠桿資金的脆弱性更易放大這種波動，從而成為市場風險的放大器。從宏觀數(shù)據(jù)來看，昨日公布的出口數(shù)據(jù)初現(xiàn)隱憂，8月我國出口金額同比增速放緩，一定程度上也對A股形成了利空。

排排網(wǎng)財富也表示，此次市場調(diào)整主要源于近兩個月股指快速上行所積累的獲利盤壓力釋放，部分資金選擇兌現(xiàn)收益。特別是半導體等高位題材板塊出現(xiàn)回調(diào)，這對市場情緒產(chǎn)生一定的負面影響，并帶動指數(shù)進入技術性休整。交易縮量反映出資金情緒漸歸理性，多空雙方進入短期弱平衡狀態(tài)。與此同時，市場風格出現(xiàn)明顯切換，資金正從前期漲幅較大的科技成長板塊流向防御屬性較強、估值仍處低位的行業(yè)與個股。整體來看，本輪調(diào)整屬于健康的技術面整固，并非趨勢反轉。中長期來看，市場的震蕩上行格局未變，但節(jié)奏或將放緩，斜率趨于平緩，比較符合“上行中繼”特征。

短期延續(xù)震蕩

自上周急跌以來，市場呈現(xiàn)出反彈與回調(diào)交替的震蕩走勢。接下來，市場將如何演繹？

“短期來看，指數(shù)預計將維持窄幅震蕩。但基本面預期向好明確，疊加政策面支持，市場有望繼續(xù)保持穩(wěn)定向好運行。”恒生前海基金經(jīng)理胡啟聰表示，芯片半導體、光模塊等板塊的調(diào)整，一定程度上影響了成長股的市場信心，對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)形成拖累。目前，市場內(nèi)部的結構性分化較為明顯，資金的觀望情緒逐漸濃厚，市場暫時缺乏能夠凝聚人氣、引領方向的核心主線。從技術層面來看，指數(shù)在多次嘗試上攻后遇阻，轉而向下尋求低位支撐，這屬于正常現(xiàn)象。

“從持續(xù)性來看，A股短期雖有震蕩，但中期上行趨勢可能并未改變。”焦冰認為，滬指3800點是8月突破的十年新高位置，具有強心理關口意義。歷史數(shù)據(jù)顯示，8月21日、9月4日兩次下探3750至3780區(qū)間均獲支撐，此次盤中雖一度跌破3800點，但隨后市場迅速出現(xiàn)抄底資金，顯示該區(qū)域有著較強的支撐力度。另外，內(nèi)外部資金環(huán)境相對友好。國內(nèi)方面，資金面維持寬松，市場流動性仍相對充裕；國外方面，美聯(lián)儲在降溫的非農(nóng)數(shù)據(jù)之下，9月降息概率升至78%。總體而言，此次回調(diào)的性質(zhì)屬于牛市中的正常整理。

“短期內(nèi)，行情大概率將告別7至8月的單邊上漲。不過，把視角拉長到中期，依舊對指數(shù)向上保持樂觀。”富榮基金基金經(jīng)理李延崢告訴《國際金融報》記者，一方面，政策端仍有“十五五”規(guī)劃的產(chǎn)業(yè)政策值得期待；另一方面，全球降息周期疊加國內(nèi)居民存款搬家仍在持續(xù)演繹。在震蕩階段，市場大概率會從前期聚焦的AI算力、創(chuàng)新藥等領域向外擴散，板塊之間或將呈現(xiàn)快速輪動，直至新的催化因子與細分主線方向出現(xiàn)。就AI等景氣方向而言，短期調(diào)整更多源于交易擁擠度，對其中板塊核心標的仍可保持信心。對于相對低位區(qū)間的板塊，輪動可能加速，應重點關注是否有產(chǎn)業(yè)的邊際變化，不建議為了“高低切”而刻意切換。

“市場維持震蕩走強、結構分化走勢的可能性大。市場流動性寬松，加上利好政策持續(xù)推出對投資者情緒的提振，市場上行機會更大一些。當然，由于經(jīng)濟復蘇存在不確定性，加上A股估值走到較高位置，市場下行壓力也在不斷集聚。”華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明向記者分析，今年以來產(chǎn)業(yè)政策有利于科技創(chuàng)新方向，疊加全球范圍內(nèi)AI加速落地，目前看來以AI為代表的科技成長方向機會還是更大一些。如果選擇進攻，有政策支持和產(chǎn)業(yè)演進支撐的AI、半導體、機器人、新能源和先進制造等科技成長方向的龍頭企業(yè)值得關注。如果選擇防御，可以考慮電力、能源、大金融中估值合理、現(xiàn)金流和分紅穩(wěn)定的龍頭品種。同時，建議投資者保留一定的現(xiàn)金額度。一方面，這可以降低可能的回撤沖擊；另一方面，當市場下行時，這部分資金可以把握跌后價格洼地的機會。

對于當下的持倉布局，焦冰認為，不同投資策略的投資者配置方式應有所不同：已在場的投資者可以考慮適當調(diào)整持倉結構，對估值過高的科技股進行部分獲利了結，同時將部分資金轉向估值較低的板塊；離場的投資者可以分批布局，關注錯殺優(yōu)質(zhì)標的，等待右側信號；下車的投資者不必過于焦慮，市場仍有機會。科技板塊中，可關注產(chǎn)業(yè)趨勢確定的細分領域。低估值板塊中，可關注利潤改善幅度大且估值仍處于相對低位的行業(yè)，如電力設備、美容護理、交通運輸、醫(yī)藥生物、食品飲料等。

在優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍看來，慢牛行情將持續(xù)，科技股占優(yōu)，看好那些有業(yè)績增長的低估值板塊。接下來，市場結構將發(fā)生變化，從啞鈴結構逐漸演變?yōu)殚蠙烨蚪Y構；景氣度投資會逐漸取代題材投機；發(fā)展順序將是“先科技再消費”（由經(jīng)濟轉型的因果順序決定）。隨著景氣行業(yè)的增多，一個以業(yè)績?yōu)榛A的慢牛行情會徐徐展開。