2025年以來，公募基金發行市場的“C位”悄然易主，曾被視為市場“壓艙石”的債券基金悄然讓位，而股票型基金則以十年未見的強勢，站上了舞臺的中央。

與此同時，年內公募基金以新成立1468只基金的數量創下近4年新高，總募集規模與過去兩年基本持平。這一“量增價穩”的現象，標志著市場告別了依靠爆款產品“跑馬圈地”的時代，轉向了以權益類基金為主導、創新產品百花齊放的“精耕細作”的新階段。

年內基金發行數量達1468只

回顧境內公募基金發行歷史，行業發展初期（1998—2006年），市場規?；鶖递^小，但增長迅速，尤其在2006至2007年，單年發行規模躍升至千億元級別。

真正的爆發式增長出現在2020年與2021年。2020年，新基金發行總規模首度突破3萬億元大關，達到30771.76億元。2021年發行了29468.69億元，同時新成立基金數量達到1907只的歷史峰值，市場熱情達到頂峰。

然而，自2022年起，市場熱度明顯降溫。2022年至2024年，新基金發行規模逐年回落，從14927.91億元降至11838.33億元。

截至12月21日，以基金成立日為統計口徑，2025年以來全市場新成立基金總數達到1468只，正式超越了2022年1457只的前高，創下近4年來年度發行數量新紀錄。這一數據較2024年的1135只增長了29.3%，顯示出基金管理人在產品布局上的熱情和市場活力的回歸。

從發行規?？?，2025年以來新基金總募集規模為11637.62億元。雖然這一規模相較于2020年超3萬億元峰值尚有差距，但與2023年（11706.60億元）、2024年（12326.55億元）基本持平。在發行數量創紀錄的背景下，單只基金平均發行規模保持在合理區間，反映了市場發行更趨理性與精細化，而非依賴少數“爆款”產品驅動，市場從“跑馬圈地”進入“精耕細作”階段。

權益類基金主導發行市場

2025年最引人矚目的亮點，無疑是發行結構的重大轉變。新發行的股票型基金占比創下近十年乃至更長時間的新高，其中新成立股票型基金807只，募集規模4083.62億元，占全年新基金總發行的比例高達35.96%。

將2025年的股票型基金數據置于更長的歷史維度中，其結構性轉變的意義更為凸顯。

縱向對比可以發現，2025年以來，股票型基金發行占比創近十年新高。股票型基金占比上一次超過35%還需追溯至2009年（70.32%）和2010年（55.91%）的市場初創期。在公募基金產品體系已極大豐富的今天，股票型基金占比能突破三分之一，其“含金量”遠超當年，明確指向了權益市場的強大吸引力。

近期對比來看，這一比例相較2024年的21.14%提升了近15個百分點，與2023年的12.24%相比更是增長了近兩倍。這清晰地勾勒出一條陡峭的上升曲線，結束了自2021年后持續三年的“債強股弱”格局。

這一年，市場上涌現出多只爆款偏股型基金，例如，招商均衡優選A（偏股混合型基金）發行規模49.5508億元，認購天數僅1天；易方達產業優選A發行規模31.6225億元，認購天數12天，這些基金的高效發行凸顯了投資者對權益資產的追捧。

另外一個市場特征是“此消彼長”的結構性輪動，與股票型基金高光表現形成鮮明對比的是，此前作為市場“壓艙石”的債券型基金和混合型基金占比的變化。債券型基金發行占比從2024年的70.19%高位大幅回落至2025年以來的41.22%。盡管新成立數量（262只）和規模（4680.71億元）依然可觀，但其主導地位已被大幅削弱，市場風險偏好切換明顯。

混合型基金2025年發行占比為13.66%（規模1551.03億元），與2024年的5.91%相比有所回升，但遠未達到2021年56.58%的巔峰水平。這表明在當前市場中，投資者可能更傾向于選擇風格清晰的純權益類（股票型）或純固收類（債券型）產品。

2025年市場實現了從“債強股弱”到“股債平衡”的關鍵切換，這一轉變并非簡單的周期輪回，而是在市場制度不斷完善、長期投資理念逐步深入、ETF等長期資金入市的背景下，可能開啟的一個新發展階段。

創新產品與配置工具百花齊放

近幾年來，新發基金市場另一大特點是創新產品不斷涌現，豐富了投資者的選擇。QDII基金、公募REITs、FOF（基金中基金）等品類從無到有，逐漸發展。2025年的發行市場不僅是核心產品的舞臺，也是多元創新品類蓬勃發展的一年。

首先是FOF持續壯大，2025年新成立81只，規模為810.68億元，占比7.14%，創下近4年新高，有8家公募管理人的FOF業務管理規模突破百億元。自2017年誕生以來，FOF已成為個人投資者進行一站式資產配置的重要工具，其穩定的發行態勢反映了居民對專業資產配置需求的增長。

例如，東方紅盈豐穩健配置6個月持有A（混合型FOF基金）以65.72億元的發行規模成為代表；平安盈享多元配置6個月持有A發行規模28.07億元，認購天數4天，體現了FOF產品的多樣性。

其次是公募REITs穩步擴容，2025年以來新成立產品19只，發行份額達到105億份。作為近年來重要的金融創新，公募REITs市場持續擴容，為投資者提供了參與基礎設施等實物資產的新渠道，市場規模逐步積累。例如南方潤澤科技數據中心REIT發行規模10億份，認購天數1天；中金唯品會奧萊REIT發行規模10億份，認購天數1天，這些REITs的快速發行凸顯了創新資產的吸引力。

最后是QDII（合格境內機構投資者）基金，自2006年首只產品面世以來，QDII基金作為公募基金行業出海探索的“先鋒”，其發行歷程已走過17年。近三年，QDII基金的發行呈現出新的特征。2023年，新成立QDII基金數量達到60只，創下歷史年度新高，募集規模為106.08億元。2024年新發數量28只，發行規模只有46.50億元。2025年以來發行雖然只有19只，但募集規模124.80億元，說明單只產品的募集規模遠高于前幾年。

與2007年追求規模效應不同，近期發行的QDII基金更注重策略的多樣性和工具的豐富性?；鸸久芗季指采w美股、巴西、越南、沙特、日本等細分市場的指數型QDII產品，甚至多只產品被資金搶籌。例如今年11月中旬，易方達基金和華夏基金旗下首批兩只巴西ETF上市交易，標志著國內跨境ETF的投資范圍首次覆蓋至拉美市場。易方達伊塔烏巴西IBOVESPA ETF和華夏布拉德斯科巴西伊博維斯帕ETF發行規模均為3億元，均一日售罄并啟動比例配售，反映了QDII產品在全球化配置中的活躍度。

回顧2025年以來中國公募基金發行市場，呈現出“數量創新高”與“結構深優化”的雙重特征，清晰地昭示了行業發展的新范式。股票型基金占比強勢回歸至近十年高位，并非短暫的市場輪動，而是在資本市場基礎制度持續完善、長期投資理念深入人心、以及工具型產品（如ETF）供給日益豐富的共同作用下，市場逐漸走向成熟的內生結果。這標志著行業競爭核心正從單純的規模擴張，轉向資產配置能力、產品創新能力和風險定價能力的高質量角逐。

展望未來，隨著權益投資主線的明晰與FOF、REITs、QDII等多元工具的發展，公募基金行業有望在服務實體經濟轉型升級與滿足居民財富管理需求的雙重使命中，扮演更為關鍵和專業的角色。