華安基金、中歐基金、長(zhǎng)城基金等多家公司近日召開年度策略會(huì)，資深投研人士集體亮相發(fā)聲。總體來(lái)看，基金經(jīng)理普遍對(duì)后市持樂觀態(tài)度，將更加聚焦企業(yè)盈利

近期A股市場(chǎng)波動(dòng)加劇，2026年行情將如何演繹？哪些投資領(lǐng)域值得布局？AI板塊是否暗藏泡沫？這些核心問題成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。近日，華安基金、中歐基金、長(zhǎng)城基金等多家公司召開年度策略會(huì)，資深投研人士集體亮相發(fā)聲。總體來(lái)看，基金經(jīng)理普遍對(duì)后市持樂觀態(tài)度，將更加聚焦企業(yè)盈利。

企業(yè)盈利成核心考量因素

在今年以來(lái)的震蕩上行行情中，機(jī)器人、創(chuàng)新藥、AI算力等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)此起彼伏，不少缺乏業(yè)績(jī)支撐的概念股也迎風(fēng)起舞。展望2026年的市場(chǎng)，多位資深投研人士認(rèn)為，看好接下來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)，但在選擇投資標(biāo)的時(shí)，更加看重企業(yè)的盈利表現(xiàn)，企業(yè)盈利有望成為驅(qū)動(dòng)股價(jià)上行的核心因素。

華安基金副總經(jīng)理、首席投資官翁啟森表示，2026年市場(chǎng)有望從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)逐步邁向盈利驅(qū)動(dòng)。全A（非金融）盈利增長(zhǎng)有望進(jìn)一步改善，預(yù)計(jì)TMT、制造業(yè)保持高增長(zhǎng)，周期、消費(fèi)板塊利潤(rùn)逐步恢復(fù)。2026年產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)有望擴(kuò)散，可關(guān)注大制造、AI應(yīng)用、順周期、泛消費(fèi)等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

華寶基金表示，在“反內(nèi)卷”政策進(jìn)一步深化與落地的節(jié)奏下，供給層面的邊際變化有望帶動(dòng)PPI進(jìn)一步上行，這將驅(qū)動(dòng)上游和中游行業(yè)漲價(jià)，如果內(nèi)需政策效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，價(jià)格全面回升，盈利有望進(jìn)一步向下游傳導(dǎo)，2026年A股盈利增速有望再上一個(gè)臺(tái)階。

朱雀基金總經(jīng)理梁躍軍認(rèn)為，隨著資本市場(chǎng)定位升級(jí)、投融資功能趨向協(xié)調(diào)，市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性在增強(qiáng)。從融資端看，一批未盈利的科技創(chuàng)新企業(yè)得以登陸資本市場(chǎng)；從投資端看，也在較大程度上扭轉(zhuǎn)了“重融資輕回報(bào)”的情況。此外，A股此輪上漲并非普漲，而是由堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)基本面驅(qū)動(dòng)，科技作為增長(zhǎng)主線非常清晰。展望2026年，A股市場(chǎng)的上漲有望由流動(dòng)性和估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換為由盈利驅(qū)動(dòng)，這是A股市場(chǎng)持續(xù)走好的必要條件之一。

投資機(jī)會(huì)涌現(xiàn)

對(duì)于2026年的市場(chǎng)，基金經(jīng)理看好哪些細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)？華安基金聯(lián)席首席權(quán)益投資官胡宜斌表示，未來(lái)市場(chǎng)有望呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，后續(xù)看好兩大方向：一是成長(zhǎng)方向，具體包括PCB、光通信等海外算力板塊，以及國(guó)產(chǎn)算力、國(guó)產(chǎn)軟件、機(jī)器人、自動(dòng)駕駛等方向，還包括部分創(chuàng)新藥公司；二是消費(fèi)、周期類方向，包括有價(jià)格彈性的“反內(nèi)卷”品種、具備股息率保護(hù)的壟斷型周期品種、以及非銀金融板塊。具體到消費(fèi)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，可關(guān)注Z世代新消費(fèi)、平價(jià)消費(fèi)，以及教育、游戲、電商等領(lǐng)域。

華寶基金表示，結(jié)合市場(chǎng)風(fēng)格周期和2026年增量資金主力在外資和公募基金，“核心資產(chǎn)”作為硬科技和優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的“并集”，可能成為資金的最小阻力方向，市場(chǎng)仍然是結(jié)構(gòu)性風(fēng)格，但有望從科技向現(xiàn)金流穩(wěn)健的制造業(yè)方向擴(kuò)散。

“隨著2025年估值的大幅提升，預(yù)計(jì)2026年或迎來(lái)估值演繹下半場(chǎng)，企業(yè)盈利有望成為股價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)因素。”中歐基金權(quán)益專戶投委會(huì)主席王培更看好傳統(tǒng)周期行業(yè)，如原油煤炭、基本金屬、機(jī)械化工等，同時(shí)對(duì)保險(xiǎn)券商等非銀行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)、傳統(tǒng)消費(fèi)等優(yōu)質(zhì)企業(yè)，以及新能源、電力設(shè)備等新周期行業(yè)等都比較關(guān)注。此外，創(chuàng)新藥、AI爆款應(yīng)用、人形機(jī)器人等領(lǐng)域有可能是持續(xù)的主題亮點(diǎn)。2026年股市整體仍有不少機(jī)會(huì)，但必須警惕市場(chǎng)在估值基本修復(fù)后，投資難度加大、波動(dòng)率上升等問題。

AI投資的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

今年以來(lái)AI熱度十分高，多只重倉(cāng)AI概念股的基金年內(nèi)凈值翻倍，與此同時(shí)，AI是否存在泡沫的討論也趨于升溫，在年度策略會(huì)上，多位基金經(jīng)理給出答案。

在長(zhǎng)城基金基金經(jīng)理劉疆看來(lái)，2026年，AI產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。其中，上游算力板塊高景氣度已基本是行業(yè)共識(shí)，相關(guān)公司業(yè)績(jī)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。需要關(guān)注的是，強(qiáng)勁需求下部分環(huán)節(jié)存在緊缺壓力，但這也為相關(guān)企業(yè)帶來(lái)了擴(kuò)產(chǎn)成長(zhǎng)的機(jī)遇。同時(shí)，科技產(chǎn)業(yè)技術(shù)路線迭代快，需緊密跟蹤細(xì)分領(lǐng)域變化，避免因技術(shù)路線切換錯(cuò)失機(jī)會(huì)或遭受損失。

“北美市場(chǎng)AI推理側(cè)初步落地商業(yè)閉環(huán)，讓科技投資在今年5月迎來(lái)高光時(shí)刻，直接推動(dòng)AI基建投資驅(qū)動(dòng)力從訓(xùn)練需求轉(zhuǎn)向推理需求。推理側(cè)需求的釋放，為行業(yè)景氣度的長(zhǎng)期邏輯提供了有力支撐。”中歐基金基金經(jīng)理代云鋒表示，看好AI應(yīng)用端突破。可以關(guān)注三條主線：一是消費(fèi)娛樂領(lǐng)域，繼游戲、電商等場(chǎng)景后，AI廣告、AI教育等新場(chǎng)景持續(xù)涌現(xiàn)；二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)優(yōu)化方向，AI賦能內(nèi)部流程，可以讓企業(yè)降本提效；三是人形機(jī)器人、智能駕駛等方向。

在富國(guó)基金12月專場(chǎng)策略會(huì)上，富國(guó)基金基金經(jīng)理張富盛認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)投資的角度看，未來(lái)幾年最大的產(chǎn)業(yè)方向或還是AI。AI還處于周期前半段，北美CSP（云服務(wù)提供商）廠商資本支出仍在向上，甚至將維持到2030年。此外，端側(cè)消費(fèi)電子、智能汽車、機(jī)器人都有望在AI推動(dòng)下迎來(lái)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)。