退市格局三大變化帶來新啟示
來源:證券時報網(wǎng)作者:王小偉2023-06-15 04:00

近來,兩市退市名單不斷拉長,退市整理期股票也穩(wěn)步擴容,A股新陳代謝速度和效率持續(xù)提升。以往只進難出、該退不退的局面徹底改觀,優(yōu)勝劣汰的新格局不斷進階。

回溯退市演進之路,并非一勞永逸,而是出現(xiàn)某些具有標志性的節(jié)點或事件,最終助推常態(tài)化退市機制和市場生態(tài)的形成。今年退市方面值得關注的變化,至少體現(xiàn)在三個層面。

首先,比較顯性的變化是,在整體退市數(shù)量逐年遞增的背景下,今年首次出現(xiàn)行業(yè)性“團退”。

今年被終止上市、觸發(fā)退市或鎖定退市的地產(chǎn)行業(yè)A股公司超過10家,雖然部分房企大股東或?qū)嵖厝嗽噲D通過增持等方式來擺脫面值退市,但多數(shù)努力不敵市場資金的“用腳投票”。

這一新變化,將給部分傳統(tǒng)行業(yè)的資本戰(zhàn)略帶來挑戰(zhàn)。當行業(yè)潮汐行至波谷,那些欠缺前瞻性布局和可持續(xù)戰(zhàn)略的上市公司就會面臨較大的風險敞口。在A股市場化進程持續(xù)推進,市場的資源配置能力不斷強化的背景下,市場資金會將這些不再被認可的公司推向面值退市。除了地產(chǎn)之外,部分地產(chǎn)上下游、工程類及產(chǎn)能過剩類行業(yè)對這種新變化,更應該充分重視并提前預判。

其次,另一個新變化是退市證券種類的擴圍。今年首次出現(xiàn)可轉(zhuǎn)債強制退市案例,打破了可轉(zhuǎn)債市場多年的零強制退市紀錄。疊加此前首只面值退市的純B股公司的面世,被市場視為保險箱的“退市死角”越來越少,既暢通著以往資本市場的進出流通機制,也迭代著投資者的認知。

這給我們帶來新啟示。所有證券品種,只要進入市場,最終都要接受檢驗,市場將對其進行標準審視和淘汰。對于這種變化,市場端需正視,監(jiān)管端也宜及時做好退市整理期和市場轉(zhuǎn)板交易等相關制度安排,及時完善配套制度。

再次,交易層面也有新變化。隨著退市常態(tài)化推進,市場博弈資金逐漸回歸理性,退市股炒作明顯冷卻。但從今年來看,部分退市標的和二級市場資金也呈現(xiàn)出一些新變化。

比如,今年罕見出現(xiàn)股票進入退市整理期,股價漲至進入退市整理板交易之前的案例,如退市輔仁。其間既有資金對于相關標的估值博弈的考量,也映射出某種程度的投機炒作風險。交易所今年已對多例退市整理股票進行重點監(jiān)控,加強風險警示力度。這可以視為多措并舉遏制“炒差”“炒概念”亂象的配套與延伸。

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