新財富雜志視頻號正在陸續播出30個研究領域最佳分析師第一名團隊首席分析師的現場采訪視頻。歡迎圍觀！

全市場核心的增量，一來自AI，二來自出海。確定性的大時代里，如何挖掘投資標的？

12月17日，2025證券時報分析師年會暨最佳分析師頒獎典禮在蘇州盛大啟幕，2025年度最佳分析師榮耀誕生。

隨后兩天，30個行業第一名分析師現場分享了最權威的投資研判，18日主題圍繞宏觀、周期與大消費領域，19日則聚焦高端制造與科技專題。

100萬億資金嚴選的最佳分析師，怎么看待2026年的投資機會？

新能源和電力設備 第一名

長江證券 鄔博華

需求是電新行業的核心驅動因子，明年需求主要來自兩個方面，一是解決消納催生需求，二是AI新增電力需求。從2012年到現在，以光伏風電為代表的能源轉型在如火如荼地推動，中國新能源電力的占比已經超過了20%，但消納問題日益突出。未來深化能源轉型，進一步提高新能源滲透率，階段性重點在于解決消納瓶頸。同時，AI驅動用電量加速，北美的電力非常緊缺，電價快速上漲。AI電力問題如何解決也是資本市場應該關注的主線。

用中觀的邏輯來推斷微觀的細分子行業。如果在這兩個維度均有涉及的細分行業，理應是最強選擇。因此，儲能和鋰電是明年核心看好的板塊。儲能明年全球需求增速預計超60%，高景氣預計帶動經營表現良好。儲能帶動下鋰電進入新周期，明年需求增速預計達到30%左右，產業鏈價格彈性突出。

電網和風電全球增速在10%到20%之間，但結構上，出海線條預計亮眼。電網重點看好海外AI電力帶來的相關需求，特別北美市場的變壓器及AIDC等訂單的落地。風電正處于加速出海階段，海外有優勢的企業有望迎來業績估值雙升，同時國內深遠海需求亦值得期待。

此外，反內卷在電新行業持續推進，以光伏為代表的細分初見成效，產業價格明顯恢復，盈利筑底改善。結合光伏企業新技術迭代及第二成長曲線拓展，明年下半年預計進度加速改善通道。

通信 第一名

天風證券 唐海清

明年，通信將以AI之光指明算力主線，同時可以積極關注“端側+應用”的機會。

全球經濟發展至今，科技產業占據了越來越重要的主導地位，所以行業的市值占比、產業占比、機構持倉占比均會大幅提升，并不斷創下歷史紀錄。展望明年，海外算力在產業變革中，仍將迎來高速發展，國內算力也將呈現加速增長態勢。運營商仍是高股息紅利品種，衛星互聯網仍在快速發展中，深海科技仍值得比較大的期望。

從全球的AI產業鏈當中，中國在光模塊領域占據核心地位，產業的增速仍在高速增長，本身的速率在不斷地迭代升級，很多云巨頭自研的ASIC芯片，也利好光模塊產業的快速發展。今年硅光滲透率起來了，明年或將占據核心地位，光芯片作為整個產業的核心環節，是光模塊行業供不應求的關鍵。

總體上二十年一遇的全球AI科技產業變革，遇上中國資本市場的慢牛機遇，有望推動A股持續的科技牛。

吉視傳媒黨委書記、董事長 由志強

吉視傳媒2012年上市，2024年實現了“有線電視+IPTV”一體化運營。吉視傳媒擁有三大發展優勢，一是用戶規模優勢，IPTV并入后，吉視傳媒擁有IPTV和有線電視用戶近700萬，為深度拓展用戶資源奠定堅實基礎；二是營銷渠道優勢，吉視傳媒擁有近600個營業廳，遍布全省城鄉，服務千家萬戶；三是區位發展優勢。作為主板國有文化科技上市公司，獲得地方黨委政府大力支持，在區域發展中具備明顯地域優勢。

當前，吉視傳媒正積極推動三大轉型布局。一是傳統產業方面，吉視傳媒用科技賦能，大力發展智慧康養和智慧教育。

二是信息化業務發展方面，積極發展人工智能+，主攻文旅、公安、應急、林草、水利等重點行業。今年政企業務板塊將繼續保持連續多年增長態勢。

三是戰略性新興產業方面，吉視傳媒重點布局低空經濟和數據要素。與北航杭研院成立了低空經濟重點實驗室，與北京大數據交易所在吉林成立東北首家數據要素服務中心。同時，吉視傳媒積極進行數智化轉型，研發吉視AI智能中臺、文旅大模型等多個人工智能領域創新產品。

三大布局成效明顯，有線電視用戶和IPTV用戶均大幅增長，以人工智能為主導的智能信息化產品收入較去年增長明顯，公司轉型效果顯著。

非銀行金融 第一名

國泰海通證券 劉欣琦

2025年，市場增量資金的核心驅動力為非銀金融機構資產端的重新配置。和國際經驗一樣，在低利率環境下，以保險為代表的非銀金融機構普遍通過增加高股息股票等權益資產配置應對低利率環境。這是今年市場重要的增量資金來源。投資者在2025年關于保險板塊投資機會的討論，更多也聚焦在如何給盈利有波動的保險股進行估值。利率企穩預期將提升盈利確定性，帶來估值修復機會。

明年資金增量有望從機構主導逐步向居民端擴散。居民在存款利率快速下行背景下，有增配權益類資產的動力，但流量入口將更多轉向與大流量公域平臺合作的渠道，產品可能更偏好固收+等含權產品。公域流量轉化能力更強的金融信息服務公司、財富管理及資產管理能力更強的券商值得關注。

此外，數字人民幣作為人民幣國際化的重要電子化工具，尤其在跨境支付領域，將為相關產業鏈公司帶來投資機會。

非金屬類建材第一名

長江證券 范超

放眼全球，美國和日本都會經歷房地產大幅下行階段，而隨著需求逐步企穩，仍然會走出來一批翻倍的企業，所以，接下來建材行業不需要太悲觀，甚至可以開始逐步樂觀。即使地產景氣仍然下行，需求的結構性增長和供給格局出清已經開始顯現。

2026年建材行業兩個關鍵詞，一是存量，二是出海。

為什么提存量？現在全國城鎮建筑面積大概有四百億平米，平均房齡在20年左右。所以接下來有望進入存量時代，每年或有20億平米裝修需求，需求的核心變量已經從增量轉為存量。

以前建材企業出海都是到東南亞、中東，今年可以說是出海非洲見到明顯效益的元年，考慮到非洲人均建材非常低，潛在需求空間很大。另一方面，國內制造業憑借更強的裝備制造能力和管理優勢，也有望持續獲取份額提升。這兩年我們已經看到水泥、瓷磚的非洲出海取得不菲的成績，相信未來會看到更多。

此外我們還應該關注一批依托歷史積淀，實現技術突破，積極擁抱AI發展的新材料公司。

輕工和紡織服裝 第一名

申萬宏源證券 王立平

從全球來看，紡織業轉移是大勢所趨，每一輪都是以技術革命和全球格局重塑為催化，部分中國紡織制造龍頭公司很早就布局了出海，從“訂單出口”走向“產能出海”，成為真正的國際化企業。

從需求端來看，全球體育用品行業呈“兩超多強”格局，所處經營周期的階段不同，對應供應鏈訂單強度不同。近幾年阿迪達斯和耐克品牌零售端有所調整，國內紡織制造公司業績也有所波動，但長期將是螺旋向上的結構。未來，中國的優質制造公司會憑借核心制造競爭力，逐步搶占更多的市場份額。

戶外是中國服裝領域增長最快的子行業，2024年中國高性能戶外服飾市場規模超1000億元，尤其北京冬奧會以后，冰雪運動等越來越受到追捧。中國本土品牌也開始積極收購海外的品牌，在材料端和品牌端均有布局，運動市場國貨崛起趨勢愈發顯著。

護膚品和彩妝市場，國際巨頭依然占據了護膚品牌市場份額前兩名，但國產品牌增速快，彩妝市場也是如此。展望未來，兼具品質與口碑的國貨有望厚積薄發、強勢突圍。

輕工的邏輯跟紡織制造業相似，供應鏈全球化趨勢不可逆，一方面，海外基地具備稀缺性，競爭升維加速份額集中，另一方面，產品向品牌出海轉型，通過優質供給創造需求。內需零售等細分領域方面，智能眼鏡為AI落地的潛在載體，未來可能會出現更多產品；寵物經濟方面，當前國內面臨老齡化、少子化的發展過程，未來寵物行業的增長會相對較快；家居領域，當前行業處于底部估值區域且具備高股息特征，隨政策博弈逐步落地，Beta逐步企穩，關注零售轉型整合、新品類滲透率提升的具備自身Alpha的標的。

風險提示：投資需謹慎，以上觀點不構成任何投資建議，僅供參考。

本次活動得到了多方機構的鼎力支持，特別感謝華夏基金作為戰略支持機構，訊兔科技提供專業數據支持，問界汽車為大會指定用車，潔美科技、易德龍、福萊新材、世運電路、力合科創作為特別支持機構參與助力，錦波生物、歌力思、中誠信綠金國際、誠意藥業、博納影業亦對本次活動給予支持。

此外，活動形成了覆蓋廣泛的全媒體傳播矩陣，特別感謝人民財訊、券商中國、e公司、數據寶、全景網、國際金融報、期貨日報等數十家媒體機構對本次活動的大力支持。

本文所提及的任何資訊和信息，僅為作者個人觀點表達或對于具體事件的陳述，不構成推薦及投資建議，不代表本社觀點。投資者應自行承擔據此進行投資所產生的風險及后果。