【導(dǎo)讀】2025公募基金十大新聞

【編者按】2025年接近尾聲，中國基金報推出“2025年終報道”，梳理總結(jié)2025年公募基金、券商行業(yè)、熱門產(chǎn)業(yè)發(fā)展變化和大事件，展望2026年股市機(jī)會和基金行業(yè)發(fā)展前景，以饗讀者。

1.《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》印發(fā) 25條舉措重塑行業(yè)生態(tài)

為落實(shí)中央政治局會議“穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革”決策部署，5月7日，證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《行動方案》）。

《行動方案》堅持以投資者為本的發(fā)展理念，以強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展為主線，探索建立適合中國國情、市情的公募基金發(fā)展新模式；堅持問題導(dǎo)向、目標(biāo)導(dǎo)向，提出一系列回應(yīng)市場和社會關(guān)切的改革措施，著力督促基金公司、基金銷售機(jī)構(gòu)等行業(yè)機(jī)構(gòu)從“重規(guī)模”向“重回報”轉(zhuǎn)變。

《行動方案》提出25條核心舉措，聚焦五大關(guān)鍵方向精準(zhǔn)發(fā)力：一是優(yōu)化主動權(quán)益類基金收費(fèi)模式；二是強(qiáng)化基金公司與投資者的利益綁定；三是提升服務(wù)投資者的能力；四是提高公募權(quán)益投資規(guī)模和穩(wěn)定性；五是一體推進(jìn)強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險促高質(zhì)量發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士表示，《行動方案》的出臺是公募行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵拐點(diǎn)，25條舉措精準(zhǔn)回應(yīng)市場關(guān)切與行業(yè)痛點(diǎn)。

自《行動方案》發(fā)布以來，公募行業(yè)從生態(tài)理念到實(shí)際業(yè)務(wù)均發(fā)生了深刻變化，加速從“重規(guī)模”向“重質(zhì)量”轉(zhuǎn)變，投研能力升級、投資者服務(wù)優(yōu)化、市場生態(tài)完善等多維度發(fā)力，高質(zhì)量發(fā)展“實(shí)景圖”逐漸清晰。

未來，基金公司將繼續(xù)深化轉(zhuǎn)型：持續(xù)完善投研體系，培育可持續(xù)的良品生產(chǎn)能力；優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高權(quán)益類產(chǎn)品占比，研究創(chuàng)設(shè)更多新型產(chǎn)品；強(qiáng)化投資者陪伴，全面提升持有人獲得感。（方麗）

2.公募基金費(fèi)率改革三階段收官每年累計讓利超500億元

9月5日，中國證監(jiān)會修訂發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定（征求意見稿）》，意味著公募基金行業(yè)費(fèi)率改革進(jìn)入收官階段。

2023年7月，證監(jiān)會啟動公募基金行業(yè)費(fèi)率改革，按照“基金管理人—證券公司—基金銷售機(jī)構(gòu)”的實(shí)施路徑分階段推進(jìn)公募基金費(fèi)率改革，逐步降低基金綜合投資成本。

其中，第一階段主要降低主動權(quán)益類公募基金的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率，每年可為投資者讓利約140億元；第二階段主要調(diào)降基金的股票交易傭金費(fèi)率，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，被動股票型基金產(chǎn)品交易傭金費(fèi)率不得超過0.26‰，其他類型不得超過0.52‰，每年可為投資者讓利約68億元；第三階段主要調(diào)降認(rèn)購費(fèi)、申購費(fèi)等銷售環(huán)節(jié)費(fèi)率，每年可為投資者讓利約300億元。總體來看，上述三個階段每年可向投資者讓利超500億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，費(fèi)率改革有助于降低基金投資者成本，提升投資者獲得感，進(jìn)一步推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。同時，也有助于促進(jìn)中長期資金入市，為資本市場營造長錢長投的良好生態(tài)。

費(fèi)率改革收官并非終點(diǎn)，而是新征程的起點(diǎn)。公募基金行業(yè)將以此為契機(jī)，進(jìn)一步聚焦主業(yè)，持續(xù)加大投研體系建設(shè)與技術(shù)賦能投入，致力于為投資者創(chuàng)造長期、穩(wěn)定、可持續(xù)的投資回報。（陸慧婧）

3.迭創(chuàng)新高！公募基金規(guī)模逼近37萬億元，權(quán)益產(chǎn)品占比顯著提升

2025年，公募基金行業(yè)規(guī)模連創(chuàng)新高。中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，公募基金總規(guī)模達(dá)到36.96萬億元，連續(xù)7個月創(chuàng)歷史新高。

規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)容的背后，是公募基金行業(yè)生態(tài)的持續(xù)優(yōu)化，這既是居民財富管理需求持續(xù)釋放的體現(xiàn)，也得益于行業(yè)在產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)升級、合規(guī)建設(shè)等方面的全方位提升。當(dāng)前，基金行業(yè)正逐步告別“跑馬圈地”式的粗放發(fā)展階段，進(jìn)入“精耕細(xì)作”的高質(zhì)量發(fā)展新時期。

權(quán)益產(chǎn)品占比提升是規(guī)模增長中的核心亮點(diǎn)。在政策引導(dǎo)與市場需求雙重驅(qū)動下，公募基金不斷加大權(quán)益投資布局力度，指數(shù)基金、主動權(quán)益基金供給持續(xù)豐富。截至10月底，股票型和混合型基金規(guī)模合計達(dá)到10.18萬億元，較去年底增加22205.99億元，成為推動基金業(yè)結(jié)構(gòu)升級的核心力量。

今年新發(fā)基金同樣是權(quán)益產(chǎn)品“唱主角”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，年內(nèi)新基金發(fā)行規(guī)模已達(dá)11235.76億元，連續(xù)七年超過1萬億元。其中，權(quán)益類新基金發(fā)行規(guī)模占比超過50%，取代債券型基金成為“主力軍”。產(chǎn)品創(chuàng)新也亮點(diǎn)紛呈：不僅有圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力的特色主題ETF誕生，更有和持有人利益捆綁的新型浮動管理費(fèi)基金批量出爐，更好地滿足了投資者的差異化需求。

業(yè)內(nèi)人士表示，權(quán)益基金占比穩(wěn)步提升趨勢或?qū)⒀永m(xù)。一方面，資本市場深化改革與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級將助力權(quán)益類資產(chǎn)持續(xù)創(chuàng)造價值；另一方面，公募基金投研能力提升與產(chǎn)品創(chuàng)新將不斷強(qiáng)化權(quán)益類基金的配置優(yōu)勢，行業(yè)政策也將持續(xù)為權(quán)益類基金發(fā)展提供支撐。

公募基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，不斷引導(dǎo)中長期資金入市，強(qiáng)化資本市場“長錢長投”的生態(tài)氛圍，進(jìn)一步發(fā)揮行業(yè)服務(wù)資本市場改革發(fā)展的核心作用。（方麗）

4.政策助力 多點(diǎn)開花ETF總規(guī)模猛增至5.7萬億元

隨著我國資本市場不斷成熟，指數(shù)化投資走向中心舞臺。2025年1月，中國證監(jiān)會印發(fā)《促進(jìn)資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》為這一進(jìn)程增添了強(qiáng)勁動力。

在政策指引下，中國指數(shù)化投資市場迎來提質(zhì)擴(kuò)容雙突破。同時，注冊審核流程優(yōu)化等新規(guī)落地，比如對成熟寬基指數(shù)產(chǎn)品實(shí)施統(tǒng)籌注冊安排，以及持續(xù)完善ETF注冊逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制等，持續(xù)推動行業(yè)從“數(shù)量競爭”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量競爭”和“差異化競爭”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，ETF市場規(guī)模突破5.7萬億元，創(chuàng)歷史新高，比2024年底增長53%。其中，股票型ETF規(guī)模占比超六成，成為權(quán)益配置的核心力量。

從發(fā)展歷程看，中國ETF市場呈現(xiàn)出明顯的加速增長態(tài)勢。從2004年首只ETF成立，到2020年10月規(guī)模突破1萬億元用了16年；從1萬億元到2萬億元（2023年8月），用了近3年時間；2024年9月突破3萬億元用了1年，2025年4月突破4萬億元用時7個月，而從4萬億到5萬億元（2025年8月）僅用時4個月。這種指數(shù)級增長的軌跡表明，指數(shù)化投資已成為市場主流的資產(chǎn)配置方式。

債券ETF是近年來指數(shù)化投資市場的一大亮點(diǎn)。截至10月31日，債券ETF總規(guī)模已突破7000億元，較2024年末增長超過3倍。

細(xì)分品類中，科創(chuàng)債ETF尤為搶眼。7月，首批10只科創(chuàng)債ETF啟動發(fā)行，均一日售罄，募集資金合計達(dá)300億元。到12月中旬，24只科創(chuàng)債ETF規(guī)模增至近2700億元，其中16只產(chǎn)品規(guī)模超百億元。科創(chuàng)債ETF的推出具有重要戰(zhàn)略意義，填補(bǔ)了公募基金在“科技金融”債基領(lǐng)域的空白。基準(zhǔn)做市信用債ETF也是債券ETF創(chuàng)新的重要方向。這些創(chuàng)新產(chǎn)品為投資者提供了更加豐富的配置工具。（孫曉輝）

5.破解“重規(guī)模、輕收益”頑疾基金公司績效考核新規(guī)發(fā)布

今年12月，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《基金管理公司績效考核管理指引（征求意見稿）》，對基金行業(yè)的薪酬結(jié)構(gòu)、績效考核、薪酬支付、內(nèi)控管理、自律管理等提出具體要求。

晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞表示，中長期考核、跟投等規(guī)則，將推動行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價值創(chuàng)造，促使行業(yè)擺脫同質(zhì)化競爭，形成差異化良性生態(tài)，引導(dǎo)行業(yè)回歸“受人之托、代人理財”本源。

新規(guī)實(shí)施后，行業(yè)格局或加速分化。隨著行業(yè)從“重規(guī)模”轉(zhuǎn)向“重回報”，大型、中型和小型基金公司將面臨不同發(fā)展路徑，行業(yè)也將迎來新的格局。華南一位公募投研總監(jiān)認(rèn)為，頭部基金公司憑借成熟的投研體系和穩(wěn)健的產(chǎn)品線，以及良好的品牌影響力，有望持續(xù)吸引資金及行業(yè)人才；而中小型公司可能面臨較大的生存壓力，需要基于自身優(yōu)勢，深耕細(xì)分領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)特色化突破。

“考核新規(guī)發(fā)布后，短期或加劇公募行業(yè)人員流動。但從中長期看，有助于緩解基金經(jīng)理大規(guī)模流動勢頭，使行業(yè)人才隊(duì)伍更加穩(wěn)定，人才流動更趨理性。”上述人士談道。

對普通投資者而言，理財體驗(yàn)將得到系統(tǒng)性改善。盈米基金表示，未來基金公司應(yīng)更加關(guān)注提升投資者的持有體驗(yàn)、優(yōu)化投資回報率、加強(qiáng)投資者教育與提升服務(wù)質(zhì)量，從單純追求體量規(guī)模擴(kuò)張，轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅靥嵘l(fā)展質(zhì)量。（曹雯璟）

6.踐行高質(zhì)量發(fā)展公募基金業(yè)績比較基準(zhǔn)改革落地

今年10月底，《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)指引（征求意見稿）》《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)操作細(xì)則（征求意見稿）》出臺，公募基金行業(yè)開啟一場關(guān)于“標(biāo)尺”的變革。

業(yè)內(nèi)人士表示，兩項(xiàng)新規(guī)的出臺，強(qiáng)化了業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用，將有針對性地遏制“基金風(fēng)格漂移”頑疾，推動行業(yè)從“規(guī)模競速”轉(zhuǎn)向“能力競爭”，進(jìn)一步推動公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

新規(guī)明確，業(yè)績比較基準(zhǔn)應(yīng)充分體現(xiàn)產(chǎn)品定位和投資風(fēng)格，符合基金合同關(guān)于投資目標(biāo)、投資范圍、投資策略、投資比例限制的約定。同時，管理人要根據(jù)業(yè)績比較基準(zhǔn)任命具備相關(guān)投研經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，且基準(zhǔn)一經(jīng)選定不得隨意更改。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，規(guī)范設(shè)定業(yè)績比較基準(zhǔn)與持續(xù)管理，對基金評價機(jī)構(gòu)實(shí)施科學(xué)評價有重要意義。基金業(yè)績比較基準(zhǔn)的合理性、基金業(yè)績是否匹配基準(zhǔn)、投資者盈虧情況等將成為基金評價的重要標(biāo)準(zhǔn)。

此外，為給公募基金管理人選擇業(yè)績比較基準(zhǔn)提供參考，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了公募基金業(yè)績比較基準(zhǔn)要素庫。一類庫有69個指數(shù)，二類庫有72個指數(shù)，均包含寬基指數(shù)、行業(yè)主題類指數(shù)、策略指數(shù)三大類。

在國泰基金看來，公募基金業(yè)績比較基準(zhǔn)要素庫的設(shè)立，是高質(zhì)量發(fā)展背景下完善行業(yè)治理體系的關(guān)鍵舉措，直面行業(yè)部分基準(zhǔn)選取不規(guī)范、部分投資風(fēng)格不清晰、部分考核導(dǎo)向短期化等痛點(diǎn)，以系統(tǒng)性設(shè)計回應(yīng)市場對規(guī)范發(fā)展的迫切需求。

公募基金業(yè)績比較基準(zhǔn)改革落地，使基準(zhǔn)從模糊參考提升為篩選與評估基金的“核心標(biāo)尺”。投資者能更精準(zhǔn)地掌握基金產(chǎn)品的風(fēng)險偏好和收益預(yù)期，告別“開盲盒”式選基金的風(fēng)險。（曹雯璟）

7.AI浪潮下基金業(yè)智能化轉(zhuǎn)型按下加速鍵

2025年，在人工智能浪潮驅(qū)動下，基金行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型按下加速鍵。一批基金公司完成DeepSeek私有化部署，行業(yè)進(jìn)入“AI輔助投研”新階段。

經(jīng)過一年來的升級迭代，AI已經(jīng)滲透到基金投研的核心環(huán)節(jié)，從投資決策、風(fēng)險評估、投顧業(yè)務(wù)等多方面賦能基金公司。

在投資決策方面，AI可整合多維度數(shù)據(jù)并深度分析，為投資者提供貼合實(shí)際需求的投研建議和透明化決策依據(jù)。

在風(fēng)險評估方面，AI可對海量數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)時監(jiān)測和分析，識別各類風(fēng)險，還可自查文件是否符合監(jiān)管要求，提高風(fēng)險識別的精準(zhǔn)度。

在市場判斷方面，AI能快速提取金融文本的關(guān)鍵信息，把握市場趨勢，還可基于歷史和實(shí)時數(shù)據(jù)，運(yùn)用模型預(yù)測市場短期波動和長期趨勢。

AI技術(shù)在基金投顧業(yè)務(wù)中的滲透程度不斷加深。AI投顧從大類配置、品類分布、行業(yè)穿透、持基分析等維度切入，幫助用戶診斷組合持倉，并依據(jù)個性化的風(fēng)險偏好及當(dāng)下大類資產(chǎn)的回報預(yù)期，提供著眼于整體賬戶的優(yōu)化方案。AI和金融科技的運(yùn)營已經(jīng)能夠幫助基金投顧實(shí)現(xiàn)更精準(zhǔn)的用戶匹配和高效的客戶服務(wù)。

在這場顛覆性變革中，AI并不是替代者，而是進(jìn)步的催化劑。對于上市公司的價值判斷、“黑天鵝”事件預(yù)判與創(chuàng)新洞察這些“關(guān)鍵決策權(quán)”，將成為基金經(jīng)理新的“護(hù)城河”。正如一位基金經(jīng)理所言：“在算法統(tǒng)治的金融世界里，人性洞察可能成為最稀缺的阿爾法。”（曹雯璟）

8.商業(yè)不動產(chǎn)REITs開閘公募REITs大幅擴(kuò)容

2025年，公募REITs市場實(shí)現(xiàn)了從試點(diǎn)到常態(tài)化發(fā)行的跨越式發(fā)展，在市場規(guī)模、資產(chǎn)廣度與制度深度上均呈現(xiàn)大擴(kuò)容態(tài)勢。

首先是市場規(guī)模大幅增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月15日，已有77只REITs產(chǎn)品上市，市值合計達(dá)到2160.27億元，較2024年末增長38%。

其次是資產(chǎn)類型從傳統(tǒng)基建逐步走向多元化。12月1日，國家發(fā)展改革委辦公廳印發(fā)《基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目行業(yè)范圍清單（2025年版）》，進(jìn)一步拓展REITs發(fā)行范圍，體育場館、商旅文體健商業(yè)綜合體、酒店、商業(yè)辦公設(shè)施、城市更新設(shè)施等被納入申報范圍。

發(fā)改委的數(shù)據(jù)顯示，自2020年試點(diǎn)以來，截至今年11月10日，已累計向證監(jiān)會推薦105個項(xiàng)目，其中83個項(xiàng)目已上市，涵蓋收費(fèi)公路、清潔能源、城鎮(zhèn)供熱、生態(tài)環(huán)保、倉儲物流、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、數(shù)據(jù)中心、租賃住房、水利、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施等10個行業(yè)、18種資產(chǎn)類型，發(fā)售基金總額達(dá)2070億元，預(yù)計可帶動新項(xiàng)目投資1萬億元。

最后是商業(yè)不動產(chǎn)REITs試點(diǎn)破冰。11月28日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于推出商業(yè)不動產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)的公告（征求意見稿）》，擬在“基礎(chǔ)設(shè)施REITs”之外，單列“商業(yè)不動產(chǎn)REITs”項(xiàng)目，商業(yè)綜合體、商業(yè)零售、寫字樓、酒店等商業(yè)物業(yè)將被納入公募REITs投資范圍，打開萬億級增長空間。（陸慧婧）

9.規(guī)范主題基金投資行為防范風(fēng)格異化與盲目跟風(fēng)

在基金行業(yè)規(guī)范化發(fā)展要求下，針對個別產(chǎn)品存在的“風(fēng)格漂移”、投資集中度過高等問題，中國基金業(yè)協(xié)會起草《公開募集證券投資基金主題投資風(fēng)格管理指引》（以下簡稱《指引》），對主題基金提出硬性要求，核心內(nèi)容包括：基金名稱必須與實(shí)際投資方向嚴(yán)格一致；建立并維護(hù)明確的“投資風(fēng)格庫”，確保80%以上的非現(xiàn)金資產(chǎn)投資于約定方向；將投資嚴(yán)重偏離等情況納入基金經(jīng)理的負(fù)面考核。

《指引》同時要求加強(qiáng)基金管理人對基金產(chǎn)品的投資風(fēng)格管理。對建立風(fēng)格庫、證券出入庫以及投資過程中的風(fēng)格監(jiān)控提出了嚴(yán)格要求。基金托管人對基金投資風(fēng)格管理負(fù)有監(jiān)管職責(zé)，若基金管理人出現(xiàn)逾期未發(fā)送風(fēng)格庫、特定投資方向證券持倉比例持續(xù)不符合基金合同約定、更新風(fēng)格庫過于頻繁、基金管理人和基金托管人未能就出入庫證券達(dá)成一致意見等情形，基金托管人需向中國證監(jiān)會和基金業(yè)協(xié)會報告。

2025年5月證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《行動方案》），要求“強(qiáng)化業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用”，防止產(chǎn)品投資行為偏離定位。《指引》是對《行動方案》的具體落實(shí)，同時也是監(jiān)管層糾正部分主題基金“偽主題”、提升行業(yè)規(guī)范性、保護(hù)投資者利益、促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的系列制度安排，此舉將推動行業(yè)回歸契約精神，也標(biāo)志著公募基金主題投資進(jìn)入“精細(xì)化、標(biāo)準(zhǔn)化、透明化”管理新階段。（陸慧婧）

10.跨境投資產(chǎn)品不斷創(chuàng)新基金業(yè)國際化發(fā)展提速

2025年，公募基金行業(yè)多維度、全方位推進(jìn)高水平對外開放，不斷提升服務(wù)境內(nèi)外投資者及全球資產(chǎn)配置的能力。跨境ETF作為重要載體，其發(fā)展態(tài)勢尤為顯著。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至12月16日，全市場跨境ETF達(dá)到200只，總規(guī)模接近9200億元，年內(nèi)新增超5000億元。跨境ETF的投資范圍進(jìn)一步擴(kuò)展，年內(nèi)成立的60只產(chǎn)品投資范圍覆蓋巴西、德國、泰國、日本、韓國等更多元化的市場，聚焦歐洲高端制造、日韓科技等新興市場和特定主題。

產(chǎn)品互掛機(jī)制也取得重要突破。11月，以景順長城創(chuàng)業(yè)板50ETF為底層資產(chǎn)的存托憑證在泰國證券交易所上市；首批兩只巴西ETF上市，與5月由中國基金公司參與的2只ETF在巴西交易所上市交易相呼應(yīng)。此外，QDII額度的持續(xù)擴(kuò)容為公募基金國際化提供了有力支撐。截至8月末，累計批準(zhǔn)QDII額度1708.69億美元，其中證券基金獲批942.90億美元。

2025年，公募基金的全球化機(jī)構(gòu)布局明顯提速，在新加坡、美國、中國澳門等新的市場和地區(qū)設(shè)立子公司。6月，興證全球基金新加坡子公司獲批設(shè)立。隨后，易方達(dá)基金申請在中國澳門設(shè)立公司獲證監(jiān)會備案通過。

截至目前，已有20余家公募基金公司設(shè)立了超30家境外子公司；朱雀基金、廣發(fā)基金、創(chuàng)金合信基金等十多家公募機(jī)構(gòu)正在排隊(duì)申請設(shè)立境外子公司，加速出海布局已是大勢所趨。（孫曉輝）

編輯：杜妍

校對：王玥

制作：小茉

審核：許聞